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大華繼顯:捕捉舊經濟股餘勢 次季個股催化強弱有別

2021年4月14日 宏觀視野

技術走勢:獲利形勢主導,浪低於浪走勢未改
焦點行業板塊:放寬防疫措施利本地消費,領展(823)MACD現「雙牛」

技術走勢上,港股過去一周最高上試29,152點後,受制50天線的阻力回落,暫時未能扭轉自2月中旬開始浪低於浪的走勢。恒指昨日形成單日衝高回落的「射擊之星」形態,加上前兩個交易日亦先後高開低走,均反映市況短期傾向由獲利形勢主導,只是該三天的日均成交同時相應回落至1,484億港元,尚未構成沉重的沽壓。恒指暫時在多條匯聚的移動平均線之間作區間波動,考慮到浪低於浪的走勢持續,指數在29,000點起將面臨較大的技術阻力,而預計後市仍將反覆考驗100天線和周初低位約28,200點的承接,投資者宜留意成交變化以評估技術性下行突破的動力。

雖然大市整體維持區間波動,但參考第二季開始至今的行業走勢表現,可以發現由新經濟股向舊經濟股輪動的狀態仍然持續,當中內地反壟斷監管的變數固然引發了大型科技巨企的獲利或減持需求,而事實上傳統經濟股的派息整體上比較慷慨,隨著末期息陸續在季內除淨,股息回報成為投資者在反覆市況中的吸納誘因。在云云的高息藍籌當中,諸如煤氣(3)、電能實業(6)等公用股和屬於綜合企業的中信股份(267),全年股息相對側重在末期息派發,而內銀股更是只派末期息,因此單純考慮股息的角度,相對同樣高息率、但派息分布平均的內房及內地電訊股更具吸引力,股價有望在波動市況中較為硬淨。

另外,隨著政府放寬部分防疫措施,並考慮進一步擴展如本港居民以至內地居民的通關安排,本港經濟復甦進程明朗化,有利本地股如地產和零售行業修復估值。當然,放寬入境限制仍然取決於疫情的受控進展,預計本地居民消費的恢復進度和確定性會較快較高,特別是政府就發放5,000元電子消費券的措施,已正式選定4個合作的支付工具營辦商,計劃有望在下半年得到落實。鑑於政府初步建議分期派發並設有期限的方式發放消費券,傾向有利促進民生類別消費,對如領展(823)一般旗下香港物業組合以超市、街市和飲食業為主的REIT正面。而其實近年領展致力於發展內地的物業組合,組合的客流量和商戶銷售去年底已大致回復疫情前的8至9成。故整體而言,領展的每基金單位分派增長(DPU)的能見度開始增加,而技術走勢上,股價近日突破由2月至今浪低於浪的走勢,MACD在0以上再現牛差,短期動力正在有所提升。

大華繼顯(香港)策略師葉國邦為證監會持牌人士,並無持有上述股份的任何權益。

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