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西證國際:小麥有望上升

2020年1月7日 宏觀視野
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西證香港期貨副總裁馮時裕認為踏入2020年,因中美貿易帶來的好消息讓農產品亦受惠,根據過往3個月有個別農產品跑出,當中包括小麥。小麥由從9月時約450美仙爬升至近期約550美仙水平,4個月間相差逾兩成。不要小看這4個月漲幅,對比同系大豆和玉米有過之而無不及,就算對比去年出色之一黃金由低位1300升至1500都是大約兩成水平,所以可見變化不小。跟據美國農業部每月發佈的供需報告所示,小麥期未庫存在十月的預測值仍達10.14億蒲式耳,但及至12月的報告,期未庫存量已下修至9.74億蒲式耳,雖然固中變化僅4000萬蒲式耳,惟對庫存壓力較大的美農戶已是相當理想的變化。銷情以外,氣候因素則從另一端為美小麥價格加油,長期與美國農産品競爭的俄羅斯、烏克蘭和澳洲等出口國,2019年先後出現旱情或冬雪不足,使澳洲和烏克蘭可耕種面積和産量下降,而依賴大雪保護俄羅斯冬小麥,則受到寒風的吹襲,很可能降低本季的産量,削弱了上述出口國的出口能力,推使買家投向美小麥懷抱。此外,於中國延續了一年的非洲豬瘟,在下半年已有所緩和,且由於國內豬肉價格倍升,刺激豬農養殖量回升,從實質上中長期的提振了小麥和玉米等飼料的需求量,可支撐小麥價格處於較高的位置。因此小麥已進入良性循環,可助長麥價上升,現階段550左右水平可吸納,目標大約600-650。

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