中美兩國經濟戰，香港成為博弈籌碼，外界擔憂誤中副車。前耶魯金融學終身教授陳志武卻認為，美國或中國打「香港牌」都不是壞事，反而更加突顯香港的獨特地位。當貿易戰轉為金融戰，香港對內地的經濟價值，只會升、不會跌。

黃愛琴本刊記者

回歸初期，董伯伯（香港首任行政長官董建華）有一句口頭禪：「香港好，國家好；國家好，香港更好。」但近年卻有不少專家唱反調，指出如果內地發展得太好，香港就再無利用價值；反之，如內地發展遇到樽頸位，就需要倚重香港的特殊地位。

香港港大亞洲環球研究所所長陳志武是前耶魯金融經濟學終身教授，在內地成長，八十年代赴美留學。對於近年甚囂塵上的「香港衰落論」，熟悉中港經濟的他強調：「香港是中國的無價之寶！」

金融戰是「好消息」

A股的總市值雖已「大幅跑贏」港股，但他認為這只是表面繁榮，背後離不開政府的操控，因而缺乏活力，難以持久。除非內地讓司法、市場監管和媒體都享有高度的獨立性，否則「上海取代香港」，只是一廂情願的看法。

他強調，港人不必妄自菲薄，香港在法制、金融行業和一般服務業所積累的經驗和優勢，都是獨一無二的，「任何內地城市都不可取代，包括上海和深圳」。特別是，在中美貿易「新冷戰」中，香港對內地的經濟價值只升不跌。

第一、香港作為一個獨立關稅區（關稅與貿易總協定GATT會員）、世界貿易組織（WTO）獨立成員，即使美國制裁中國，也可全身而退，留下「有用之軀」，報効國家。事實上，當去年5月特朗普打出科技戰第一炮──封殺中興，習近平即親自指示，「支持香港成為國際創新科技中心」，皆因根據1992年訂立的《美國—香港政策法》（United States-Hong Kong Policy Act），美國承諾給予香港「最惠國待遇」（與中國區別對待），並讓敏感技術輸港。

去年底美國發表的《美中經濟與安全審查委員會年度報告》（2018 Reportto Congress of the U.S.-China Economic and Security Review Commission），就披露一些美國嚴禁出口到中國內地的軍民兩用敏感高科技，在香港卻通行無阻。雖然中國成功加入WTO，但是仍然面對不少貿易配額、壁壘限制，香港則是世界知名的「自由港」，正好可以彌補內地的「短板」。

第二、香港可取代美國，成為中資上市、融資主場。陳志武指出，美國參眾兩院正在推動一些法案，限制中國公司到美國上市融資。基於美國資本市場不再「安全」，大量中概股、內地獨角獸公司將會轉移陣地，以香港作為首選上市地點。「A股市場管制太多，不是真正的市場。在香港的聯交所上市後，中資照樣可以接觸世界各地的投資者，這是一個好事情。」正所謂危中有機，金融戰對香港而言，反而是「好消息」。

不難發現，以上「獨特價值」，都是建基於「一國兩制」。陳志武說：「『一國兩制』保證了香港的資本市場和獨立關稅區的價值、角色和意義，正因為中美在多個領域產生衝突，香港的獨特價值就更加突出。」他預計，中國領導人將更加重視香港，並且會進一步強化「兩制」的重要性。

打「香港牌」不是壞事

但悲觀者認為，兩國爭霸，位於中國前沿的國際城市香港，已成為這場博弈的籌碼。近期美國官員、國會議員紛紛表示，由於近年香港「高度自治」受到侵蝕，中港趨於等同，要考慮取消香港的優惠待遇。陳志武覺得，短期內，《美國—香港政策法》被取消的可能性很低。香港是否會失去獨立關稅區身份，最終要看「一國兩制」能否有效落實。對此，他表示樂觀：「從鄧小平一輩到現在的這些中國領導人，都知道維持兩制有益無害，這是政策大方向。」

實際上，「一國兩制」的設計，是沿襲中央政府對香港「長期打算，充分利用」的恒久策略，視香港為中國的離岸經濟體，既保持與世界經濟互動的窗口，又保護具有中國特色的體制。隨着近年「滬港通」、「深港通」和「債券通」落實，香港作為接通外國資本的橋樑角度，更加是有增無減。

他淡定表示，香港並非獨立國家，卻擁有特殊身份、文化，因此美國或中國打「香港牌」，「可能本身是一種現實」，「對香港社會也不一定是壞事」。他以法治作為例子，指全國人民代表大會（人大）是唯一能夠對《基本法》作出解釋的機構，但是香港社會卻認為人大偏向內地，不代表香港。國際輿論正好扮演獨立的「球證」角色，「是一種讓香港的《基本法》達到某種平衡的力量」。

其實，多方同時進行訴求，從而達成一種持份者都能夠接受的妥協，往往是國際社會普遍的運作現實。他說：「正因為每一方都看到香港社會的獨特性，所以才會拿着香港來說事情，以達到他們的目的。香港作為一張牌，更突顯了香港社會的價值。」

——節錄自八月份《信報財經月刊》