ETF | 2013-09-10 05:00
呂靄華
美國有調查機構調查訪問了超過1000名當地的投資者，63%的被訪者承認他們不了解市場利率對他們投資組合的影響，24%更對加息周期表示毫無頭緒，當中大部分是年齡介乎18至34歲的投資者，而收入愈低對加息周期的認識則愈淺。
從以上的調查結果可見，絕大部分的投資者根本還未為加息周期做好準備，難怪早前聯儲局只是稍為提出退市減少買債，金融市場即出現環球的沽售潮。
讀者不妨看看自己的投資組合，是否已為加息周期作好準備？
快人一步掌握市場脈搏往往是投資致勝的關鍵。被譽為「債王」PIMCO的BILL GROSS最近指出，30年下來的債市大牛市早於今年4月底結束。的確，早在聯儲局宣布有意欲退市之前，美長債息已蠢蠢欲動，10年期債息在短短數月時間便由2厘的水平急升至近3厘水平。
如今的問題是，加息周期中如何保障資產的安全？整體的投資組合又該如何調整？
眾所周知，債券價格與孳息率的走勢是相反的，即息率向上時，債價便會下跌，相反亦言。例如你在數月前，當10年期債息還在2厘水平買入，今天升至3厘水平，若持有至到期前賣出，便要以較買入價較低的價格出售，因為市場買家並不會以你當天買入的價錢，承接只有2厘回報的國債。因此，當市場利率向上，債價只會向下，而債券基金的價值亦會跟隨。
除非你打算持有至到期，否則在加息周期中，債券的價值難以回升，即使你選擇持有以獲取穩定股息，當你在市場上賣出套現的時候，債券的價值都會有損失，這就是加息周期中買入長債面臨投資虧損的原因。若打算收取定息回報的朋友，宜選擇為年期較短的債券，只要持有到期便可收回本金及息率，例子有投資級別債券、垃圾債及短年期國債。
聯儲局推出量化寬鬆超低息的政策以來，雖然只是短短的幾年時間，但已吸引大量資金流入長債抗通脹，不少本地投資者都會透過互惠基金或強積金等持有若干的債券投資。暫時的局勢看來，息率上升的幅度有多大，時間有多短促仍是未知之數，但可以肯定的是超低息環境已告一段落，大家是時候檢視投資組合及退休基金的部署。
既然債券基金光環不再，加息周期下穩陣的投資選擇又有何參考？下周詳談箇中一二。