MPF | 2015-02-20 05:00

陳宇昕

商品價跌 資產配置分散減風險

油價及商品價格下跌對強積金成員生活息息相關。駕車朋友因汽油價格下跌，感受可能特別深；喜歡外遊的朋友，亦會發現燃油附加費相對去年便宜多了。

通脹壓力降 央行靈活度增

事實上，商品價格回落已開始令不少貨品及服務價格回調，並已對經濟及投資帶來相關影響，成員在作出強積金調配等投資決策時，也應要考慮相關影響。

在通脹的層面，商品價格下跌會使通脹壓力得到紓緩，特別是對於已發展經濟體，好像美國、英國及日本等地的影響較大，而部分地區如歐羅區甚至有陷入通縮的風險。同時，隨著通脹壓力下跌，相關地方央行將有更大靈活度去維持寬鬆貨幣政策以支持經濟增長。例如，歐洲央行在今年1月就宣布將於下月起推行量寬；中國人民銀行繼去年11月減息後，本月初就進而下調了存款準備金率。

輸入國受惠商品價跌

在國家層面，油價及其他商品價格下跌，主要會對石油或相關商品出口國帶來負面影響。舉例來說，俄羅斯是繼石油輸出國組織外另一主要石油出口地，受到油價自去年中急挫影響，俄羅斯的財政收入大減，金融及貨幣市場亦曾出現劇烈動盪。還有，其他依賴商品出口的國家如巴西及南非等也受到了不同程度的衝擊。

商品價格跌對出口國不利，反過來看，就是對是輸入國有利。事實上，很多已發展市場及新興市場均缺乏自身能源供應，所以油價下跌，對於這些國家貿易帳及財政狀況也會帶來改善，好像印度的財赤及貿赤就因為油價下跌而收窄。

部分企業生產成本料降

最後，在行業層面，商品價格不濟，以開採或出售商品為主業的企業亦因此受到不良影響。相反地，以商品為原材料的企業則可受惠於生產成本下降，有助於提高盈利表現。而消費價格下跌，實質可支配收入則相對上升，消費者就有望增加開支水平，部分零售業及整體消費市場預期可因而受刺激增長。

投資組合要適度分散

商品價格下跌對成員的投資組合難免會構成直接或間接影響，要了解持有基金的情況，成員可透過基金便覧去掌握基金組合的資產配置。然而，需要謹記的是，資產配置必須要有適度的分散，才可以避免組合價值過分受單一市場趨勢所影響。

總括而言，商品價格回軟會令各國通脹得以紓緩，各地央行也可更靈活利用寬鬆貨幣政策以刺激經濟。另外，雖然同受商品價格下跌的驅動，不同國家、行業或企業，因應其對於商品需求情況的不同，可受不同程度的正面影響或負面衝擊。因此，在強積金組合的配置上，做好風險分散安排始終是尤關重要。