基金 | 2015-02-18 05:00

富達國際

股息策略收益穩 健護業前景佳

在經歷過幾年大升市後，環球股市於2015初段相對反覆，特別是全球主要央行的貨幣政策分歧漸見，在相對混沌的時期，再加上全球通縮憂慮困擾下，派息股正獲投資者追捧，我們趁機為環球股息策略作出回顧及前瞻。

資產價格趨升利好股市

由於環球主要央行將利率維持在貼近零水平，這迫使儲蓄戶尋找其他具收益回報的投資工具，資金因而流入股市、債市及房地產市場，並推高相關資產價格，整體投資環境對股票市場有利，帶動環球股市錄得可觀回報。然而，並非每個行業及地區受惠的程度也均等，主動型的投資辨認出具價值的高派息股並作風險評估，因此帶來更佳回報。

辨別潛力股為回報關鍵

現時美股股息率低於2%，但美國市場佔全球股市逾50%，而且跑贏多個主要地區至少20%，對比個別市場的領前差距甚至更大。正因如此，即使市場殷切追求收益也好，作為股息策略基準的MSCI高股息指數卻明顯落後於市場，反映採取股息策略要有好表現，就需要有良好的選股能力。

健康護理業前景吸引

在行業的機遇上，健康護理行業表現理想，我們仍看好整體前景。早年行內很多企業經歷了因專利權到期及研發生產力下降，而遭削評級的艱辛歲月，在約3年前，健康護理行業預期低及吸引的估值，吸引了不少審慎的價值投資者，而現時為投資者帶來不俗的回報。這正是價值投資者長期追尋的不平衡回報的好例子。

而在健康護理行業中，我們看好某家日本製藥公司，其業務穩固，資產負債表健康，管理層承諾逐步增加派息，所以我們在該公司派息率高於4厘時買入，並帶來逾85%回報。另外，我們亦看好個別出版商及消費品企業。

對物料及能源業審慎

不過，我們對物料及能源業持倉偏低，因擔心在經濟「超級周期」後，不少企業的盈利水平已高於其實際潛力。此外，加上中國經濟由投資轉型至消費主導，這對物料及能源需求也會回落。

總括而言，環球股息策略繼續是應對不明朗市況及低息環境的投資選擇，滿足追求收益的投資者，但在揀選股份時也需要挑選出優質的股份才能帶來合理可觀的回報。

 

作者為富達國際投資環球股息基金經理Dan Roberts