麥當勞非價值陷阱

過去一周的業績中，以2月11日安踏體育（02020）的表現最為優秀，自由現金流急增5億元人民幣，毛利率也上升3.4個百分點至45.1%，是自2012年以來的連續第二年上升，無論是存貨周轉率、應收或應付款賬期都得以改善。當晚在友人婚宴上跟與同枱賓客閒談，聽到了安踏主席丁世忠為人平實節儉的小故事，也跟該企業營運優良的表徵吻合。體育用品業的下行形勢未改，而且國內運動品牌的定位還未清晰（高端比不上Nike、adidas，低端有向下流的危機），不過，安踏在業內的長足發展，已把同業拋離得愈來愈遠。放眼四海，日本新一輪債券拍賣反應極不理想，超額認購率（bid-to-cover）和最長尾部（biggest ...

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