2015-02-13 00:00

一名經人 羅家聰

央行手法去到盡 近年愈趨不可信

打從瑞士央行突然放棄跟歐羅的單邊滙價封底，俄羅斯央行大幅加息後掉頭突減，一些央行的公信力已受到質疑，就連聯儲局一路放風指今年底政策利率會加至逾1厘，市場也愈來愈不放在眼內。上周論通脹時所引述Michael Bordo等人的最新工作論文，其主旨就在於探討全球十一個央行百幾年來的公信力變化及其背後的因素。有何發現？ 首先要定義公信力。研究認為，公信力建基於八項經濟或制度因素：是否金本位、廣義貨幣增長、銀行貸款佔GDP、主權債佔GDP、有否石油危機、有否於金融危機、央行獨立程度及滙率制度。由於央行公信力直接影響其所發行的貨幣價值，由是之故，公信力與貨幣購買力或通脹應有某種關係。具體而言，通脹超出通脹 ...

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