宏觀分析 | 2013-09-05 05:00
梁振輝
由敍利亞引發的地緣政治緊張局勢，加上投資者繼續預期聯儲局退市會帶來怎樣的影響，過去數周環球投資市場特別是股市均面對相當沉重壓力，整個8月份表現相對失色。筆者預期聯儲局有機會在9月份開始減少每月買債的金額，但是否如此，本周的一系列數據或會提供更明確的答案，更重要的是有關退市的消息已在市場一段長時間，投資市場料已消化此因素，故即使9月聯儲局開始退市，料影響亦是短暫。而隨著美國有機會向敍利亞採取軍事行動，預料地緣政治局勢在未來一至兩周會繼續困擾投資市場。
此刻投資者或可把焦點轉移至亞洲的情況，亞洲的股票及債券市場在過去數周均面對沉重壓力，在聯儲局退市預期下，市場擔心資金將由亞洲區流出，特別是流動帳赤字嚴重的地區，如印度及印尼，均面對沉重沽壓，亦令投資者擔心會否重演1997年發生的亞洲金融風暴。筆者相信亞洲後市表現或會落後，但若認為亞洲再現危機則可能言重了，因為不少亞洲國家的流動帳均處於盈餘水平，而外匯儲備亦相對較豐厚，有力抵禦貨幣波動帶來的影響，加上在外債方面，不少亞洲國家均低於1997年時的水平，綜合以上3項因素，亞洲料不致於再次爆發另一次金融風暴，目前投資市場或過分憂慮，而若最終憂慮紓緩，對投資市場來說或是一個利好消息。
即使短期市況或續有波動，但股票市場的前景仍然值得注視，筆者一直指出在2013年的下半年，成熟市場的表現會較新興市場好，雖然經過近月沽壓後，新興市場的估值回到相當吸引的水平，但後市若企業盈利被下調，或有資金流出，均會對成熟市場造成打擊。成熟市場中，目前以歐洲最為吸引，而美國亦是另一個可考慮增持的市場。 筆者相信市場現時關注的風險包括敍利亞局勢、美國退市及亞洲金融風暴可能屬短線，投資市場應可順利過度，亦有利下半年市場發展。