ETF | 2015-02-10 05:00

易亞投資

經濟趨穩 印度宜候低吸納

印度股市踏入2015年承接去年接近30%的升幅，年初至今(至上周五為止)上升超過6.5%。政治重拾穩定，政府大量吸引投資及改善營商環境，通脹問題紓緩，宏觀經濟因素全面改善，相對中國的不明朗因素，投資者於2015年似乎不應忽略印度市場的投資機會。

通脹困擾紓緩

多年來通脹問題一直困擾印度(印度通脹曾於2013年底高達11.6%)，因此通脹問題一直為印度關注的問題，亦為印度央行採取貨幣寬鬆政策刺激經濟的重點考慮。印度央行將目標通脹定在4%、區間為2%至6%。油價近期下跌，加上央行積極控制通脹，過去數月印度通脹已回落至6%，加上長期及短期通脹預期均跌至2009年以來最低水平，符合央行預期。

利率及盧比走勢

印度央行上月在通脹穩定下出乎市場預期減息0.25%，以刺激企業增加貸款及投資，加速經濟增長；而剛於上周的議息會議則將基準利率持平7.75%不變，總裁拉詹會後表示，正密切留意印度的通脹趨勢及本月底的財政預算來決定未來利率走勢，不過市場預期印度將陸續調低利率0.75%。

雖然印度利率在今年可能陸續被調低，但在印度經濟逐步回穩，加上央行表現積極維持印度實際利率正數的決心，在環球貨幣戰中加強市場對盧比的信心，市場預料盧比兌美元今年維持平穩趨升的走勢。

股市走勢

縱然印度整體基本因素改善，但似乎對企業的影響未見有明顯改善，在剛展開的業績公布中，銀行、消費品、公用事業等企業的業績均比預期為差，僅有少數企業如地產股在低預期下為市場帶來驚喜。市場認為經濟基本面的改善仍需時間待企業及實體經濟反映出來，並相信投資增長及企業盈利將進一步改善，有力帶動股市進一步上升，市場預期印度股市今年上升空間達15%至20%。

貨幣對ETF投資的影響

近日環球貨幣戰升溫，多個地區如日本、歐洲、澳洲先後利用不同貨幣政策以刺激疲弱的經濟，美元變相呈強，令本地投資者在投資非本地項目時貨幣風險增加。本地的ETF種類多元化，掛鈎各種非本地證券令投資者有更多選擇，但暫時本地的ETF在投資海外證券時並無包括貨幣對沖成分，投資者應留意相關投資，並考慮是否需要對沖相關風險及計算所涉及的對沖成本。