東南亞股票未宜撈底

近日新興市場波雲詭譎，印尼、印度、泰國及巴西等股市急跌，加上貨幣匯價屢創新低，令市場憂慮資金流出新興市場，投資者或會聯想起1997年亞洲金融風暴。在世界的另一邊，美國及其盟友向敍利亞實施軍事行動如箭在弦，地緣政治局勢不穩，一方面令油價及金價急升，另一方面資金流入債市避險，略為紓緩了早前美債息急升的趨勢。在現時政經局勢不穩的情況下，相信投資者都關注未來數個月的投資方向。

新興市場壞消息不斷，印度盧比兌美元屢創新低，周三(28日)觸及紀綠新低68.85；印尼上季經常帳赤字創新高，令當地股匯齊跌，印尼盾匯價創4年新低；馬來西亞及泰國央行都下調今年經濟增長預測，前者由原先的6%降至4.5%至5%，後者由4.2%至5.2%降至3.8%至4.3%。今次新興市場股市大跌，一方面反映對美國退市行動的預期，資金離開新興市場。另一方面，則是新興市場基本因素較預期差，涉及結構性問題包括GDP的增速有所放緩。不過，與1997年金融風暴比較，現時東南亞及印度的財政實力較當年穩健，外匯儲備佔比提升，重演亞洲金融風暴機會較細，但由於預期未來數個月資金會由新興市場流走，持有東南亞股票基金者應適量減持，未持貨者不宜撈底。

另一方面，雖然近日因中東局勢不穩，令美國債息回落，但隨著美國退市計劃逼近，可能會於數個月內減少買債規模，早前美國10年期公債息率升至2.9%水平，印度10年期國債孳息率亦曾升至9.48%，債券投資者要留意組合內的風險，適當減持中長年期債券。

雖然9月至10月環球投資市場料仍會經歷不少波動，美國股市踏入中期調整，但筆者相信中港股市仍然會是較佳的選擇。滙豐8月份中國製造業PMI初值為50.1，為今年4月以來首次重返50以上的盛衰分界線，反映中國經濟轉趨平穩，消除了硬著陸的風險，而且踏入中期業績期，不少中資股表現不俗，包括市場一直看淡的內銀股，其不良貸款情況有所改善，部分消費股例如奶類製品，以及科網股等的業績亦理想，相信至年底中港股市表現會不俗。不過，投資者應避免將焦點放在指數升跌上，因指數無可避免受外圍影響，應留意個別股份及板塊表現。