低通脹才正常

多家央行政策鬥鬆，背後都因通脹回落甚至通縮，而再背後就是商品價格大跌。路透的CRB商品價格指數有五百多年歷史，原來商品價格歷來都是不升的居多。如圖所見，除了二戰及金本位倒台這兩次抬高了指數水平以外，其餘日子都升後必跌。至於爆升的時距，如圖所見分別為34、49、56、31、29及31年（最近高位為2011）。商品價格下次再飆，起碼是30年甚或再之後事。由此可見，通脹長跌未必因為人口老化、債務纍纍，而是商品價格本質就是如此。 [email protected] ...

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