減斜率還未夠

新加坡金管局日前將新加坡元名義有效滙率的斜率降低，報道指坡紙玩鬥貶值。最近半年來，美元兌坡紙確實貶了不少，但比其他非美主流貨幣還無過之而有不及。是故坡紙兌一籃子的加權（有效）滙率還是在升值的，只是近期慢些。2004年至今，這有效滙率的走勢可fit直線，斜率就是指這條線的直橫比例。減低斜率不等於貶值，可能只是升得慢些少，還談不上貶值。究其原因，官方說法是通脹前景黯淡故要寬鬆。一如當局所指出，當地通脹對油價甚為敏感，通脹升跌驟看與幣值拉不上明顯關係。要貨幣政策抵銷油價效應帶出通脹，看來貶幅甚巨才行，遑論現在還升值。 lawgang@gmail.com ...

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