2015-01-30 00:00

一名經人 羅家聰

亂石投藥推量寬 不治通縮不治本

歐洲央行在連番政治角力後終推買國債的量寬。有無用呢？這是人皆會問的問題。答此一問，先要看看央行肚裏面有什麼──即2008年海嘯起至今的央行資產及負債，然後再看這世人關注的央行資產水平，有否如外界所想般改善各經濟、金融等環節。 歐洲央行資產大的有近十項，只要將之重新排序，便見央行在海嘯及歐債危機時，分別用上哪部分來救市。觀圖所見，海嘯時主要谷大的部分是對區外居民的外幣債權，及對區內信貸機構放貸，當中以大家熟悉的長期融資操作（LTRO）銀碼最大【圖1】。 上述三項屬借貸，但有借有還，有別於央行減息之真放水行動。到2011年底歐債危機，央行初期增持區內證券（藍色部分，即所謂的量寬買債），但後期做得最 ...

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