若美聯儲順應市場預期

過去數周環球投資市場，包括股票及債券市場繼續受到聯儲局退市問題困擾，投資者應該明白聯儲局即使在9月份開始行動，亦只是開始減少每月的買債金額，並不代表緊縮政策的開始，因為在完全停止買債前，聯儲局會繼續為市場提供資金。其實自5月開始聯儲局提出退市的概念之後，近數月股市走勢已大致反映了投資者的預期，因此筆者傾向相信即使聯儲局於9月開始有所行動，對市場的影響應該是短暫的。

筆者一直認為聯儲局有空間多等一段時間才行動，故9月份退市並非事在必行，但近日有兩項事態發展令筆者傾向聯儲局將於9月開展行動。首先，過去一周美國公布的數據偏強，雖然上周新屋銷售數字未如理想，但未有改變整體經濟向好，此外，由現時至9月18 日不足4周的時間，市場主流意見認為聯儲局於9月開始退市。若然聯儲局並非這樣想，可能會開始行動以改變市場預期，但過去一段時間聯儲局未有改變市場這個看法。換句話說，聯儲局很大機會順應市場的預期，於9月退市。正如上文指出，即使聯儲局於9月行動，市場於過去數月已消化了相關消息，對市場的影響應該會是短暫的。

過去數月新興市場跑輸成熟市場的情況或會延續，因為未來一段時間投資者或會繼續關注新興市場經濟方面的情況，特別是東南亞及南亞市場，憂慮資金流出會繼續令新興市場跑輸成熟市場。在政府推出新政策又或是市況出現明顯反彈前，投資者對亞洲的態度應較為審慎。而在成熟市場方面，歐洲及美國是大家可留意的重點，目前從估值方面考慮，歐洲市場顯得更加吸引，而美國仍然是其中一個值得留意的主要市場。

目前環球投資市場除了退市外亦非全無風險，未來要留意的事件包括9月份德國大選、美國國債上限談判，中東局勢以及中國的經濟改革等，均有可能為市場帶來困擾，究竟9月德國大選結果如何，將會對歐洲的政治及經濟有影響，而美國國債上限談判，以2011年為例對於環球市場均有影響。第三方面就是中東，近日不少國家的局勢混亂，政治影響經濟亦會影響投資，這個亦是大家要關注的重點。中國方面，近期經濟數據有改善，後市能否持續改善亦要視乎有沒有改革措施出台。故此大家亦要留意，未來一段時間，環球投資市場可望在經濟改善下呈現偏強的局勢，但當中亦難免會有反覆波動的時刻。