解開油價引發股市沽壓的迷思

新年伊始，金融市場幾度大幅波動。驟眼看來，全球問題似乎全由石油價格急挫引發，但事實並非如此。只要定睛一看，將會發現能源價格下跌其實在多方面令美國消費者受惠。

能源跌價對消費者有利

油價下跌對俄羅斯、委內瑞拉及槓桿比率高的石油和天然氣勘探與生產商的確非好事，但對整體經濟卻是利多於弊，特別是消費者。

以美國為例，每個家庭平均一年耗用約600加侖汽油，每加侖汽油每下跌1美元，每個家庭每月便可額外獲得約50美元的可支配收入。將用於油站與其他零售商戶的開支作比較，也可從另一個角度分析能源跌價對消費者的正面影響。過去10年，美國整體零售開支平均約有10.5%用於汽油，但此百分比在2014年11月下跌至低於9%，是2009年2月以來最低水平(且還未反映油價在去年最後6個星期再急跌的影響)。省下的能源開支通常會用於其他消費。

中低收入家庭最受惠

據美銀美林的調查顯示，年收入低於5萬美元的美國家庭，2012年的除稅後收入有21%用於能源，相比年收入超過5萬美元的家庭則為9%。基於低收入家庭較傾向於消費，能源降價對消費的助益便更明顯。此外，美國家庭有近一半倚賴天然氣提供暖氣，天然氣價格每百萬BTU(英制熱量單位)最近跌至3美元以下，是2012年以來首次，令不少美國家庭在汽油和天然氣兩方面均能夠節省開支。

刺激消費信心

此外，芝加哥大學消費情緒指數在12月升上2007年初以來最高水平，這部分反映了美國消費者對通脹的憂慮略為減退。由於美國消費者對通脹的預期往往不成比例地取決於食物及能源價格，因此對汽油價格的變化極為敏感。

在現金流增加和消費信心加強下，消費步伐也呈現加快跡象。11月美國零售銷售經修訂後按年上升5.1%，是2013年7月以來最大升幅。

回看過去數年，美國中低收入家庭大部分僅觀望股市的漲勢，不少也無法因樓價反彈而完全得益，這正是消費開支在復蘇過程中仍然普遍落後的主因，而石油及天然氣跌價在某程度上將有助扭轉此失衡情況。基於能源價格現時處於多年來低位，消費者已蠢蠢欲動，投資者可留意消費者將增加開支的領域，尤其是對象為中等收入家庭消費者的零售商。