亞洲金融風暴－回顧與前瞻

上文提及中國特色社會主義的經濟市場，就是每隔一段時間，結構性的重組及調整是必然的事，從而讓經濟市場重拾正軌，漸漸地穩步前進。經過了兩年多的調控，中央覺得經濟市場重回正軌，就靈活性地放鬆信貸，市場重拾信心，經濟又開始穩步前進，像1994年8月的3大利好救市政策，上證綜合指數也從低位回升......

那時候，在亞洲其他發展中國家，經濟高速增長；為了繼續保持速度，一些國家甚至轉向靠借外債來維持經濟增長。但由於經濟發展不順利，到90年代中期，亞洲有些國家已欠缺還債能力。再加上市場體制先天不足，發育不成熟，金融體制監管不善，政府資源錯配，不良資產迅速膨脹等不利因素，讓國際大炒家如索羅斯一旦發現有利可圖，便馬上會通過炒作衝擊該國或地區的貨幣，以在短期內獲取暴利。

當時亞洲國家的經濟形態為外向型經濟，對世界市場的依賴很大，任何動搖都可能會出現牽一髮而動全身的狀況；大部分國家本身並沒有足夠的外匯儲備，面對國際大炒家的炒作，經濟隨時不堪一擊。

1997年7月，泰國宣布放棄固定匯率而實行浮動匯率制，引發一場遍及東南亞的金融風暴。泰銖兌換美元的匯率下降了17%，外匯及其他金融市場一片混亂。在泰銖波動的影響下，菲律賓披索、印尼盾、馬來西亞幣相繼成為國際炒家的攻擊對象。其後，新加坡元、新台幣、韓圜、日圓相繼受影響而大幅下跌；同年下半年日本的一系列銀行和證券公司相繼破產，東南亞金融風暴演變為亞洲金融危機。

同樣地，香港也難以獨善其身，聯繫匯率制度不斷受到衝擊。國際炒家在港元、股市及期指3個市場同時出擊，如自動提款機般，在港予取予攜。1998年8月，恒生指數跌至6600多點。特區政府予以還擊，金融管理局動用外匯基金進入股市和期貨市場，吸納港股，並在外匯市場接收國際炒家拋售的港元，將匯市穩定在7.75港元兌換1美元。持續兩周的行動，動用過千億資金，到8月28日是當局入市最後一天，當時恒指已反彈逾千點至7900。加上索羅斯不仁，俄羅斯更以不義還予其身，在同年9月2日，宣布將盧布貶值70%。這不但使俄羅斯股市和匯市急劇下跌，而俄羅斯政策的突變，使得在俄羅斯股市投下巨額資金的國際炒家大傷元氣，對沖基金接連在東歐出事，彈盡糧絕，港股遂能拾級回升。到1999年，基本上亞洲經濟開始慢慢地脫離危機，重回正軌。

經過這次教訓之後，各國政府防微杜漸，除了強化金融體制監管，增加外匯儲備之外，更成立互助機制等實質和建設性措施，避免重蹈覆轍！

講回近期股市。市場預期美國最快9月退市，10年期美國國債孳息率高見2.8厘，資金流開始出現逆轉，印度、印尼、泰國等經濟已見隱憂的國家更是股匯齊跌，其中印尼盾跌至4年新低，觸發市場憂慮金融風暴重臨。

但是將現時與97金融風暴前的亞洲經濟表現作比較，亞洲經濟體系防禦能力均大幅加強，內地外匯儲備翻逾30倍至3.5萬億美元，香港升逾3倍至3000億美元，台灣亦升3倍至4000億美元。其他國家的外匯儲備如韓國有3200億美元，泰國有1600億美元，印尼也有900億美元......亞洲國家現時外匯儲備的實力，已一日千里；加上對沖基金實力自金融海嘯後已元氣大傷，今非昔比，想再衝擊亞洲貨幣談何容易！

市場上現在常炒作亞洲金融風暴重臨，壓低股市，不防趁低吸納國策板塊，預備享受可觀的成果！