歐央行首階段QE規模或較預期少

近期常聽到，主要中央銀行做出一些完全出乎巿場預料的舉動。例如，上周瑞士央行突然取消瑞郎與歐羅掛鈎的匯率安排。昨日，加拿大央行也在毫無先兆之下，突然宣布減息25點子至0.75厘。現時，巿場正注視1月22日歐洲央行議息，會否再次做出令巿場感到意外的行動。

現時巿場普遍預期，歐洲央行會於本月宣布推出量化寬鬆貨幣政策(QE)，但究竟推出的規模能否符合巿場預期呢？

較早前德國一直反對歐洲央行推出QE政策，我們預期，歐洲央行為了順利加推寬鬆措施，也要作出讓步。例如可能在QE推出初期，所牽涉的金額較低，同時可能會設立一個上限水平。

花旗估計，今次歐洲央行推出QE的首次規模會比較保守，兩年買入主權債券的規模可能只有6000億歐羅，未必會如早前歐洲央行個別成員所建議，每月500億歐羅，兩年合共1.1萬億歐羅的規模。但是，首階段6000億歐羅的QE規模，或不足以把歐洲通脹推升至2%的央行目標水平。花旗相信，歐洲央行日後有機會推出QE2，甚至QE3。

由於當局推出QE已屬市場預期之內，加上沽空歐羅的投資者為大多數，若央行QE規模只符合預期，甚至令市場失望，不排除歐羅可能出現2%至3%的短線反彈。但中長線而言，隨著歐洲央行或會多次推出QE，加上美元強勢，料未來6至12個月歐羅或下試1.10水平。

技術上，歐羅兌美元的慢線隨機指數已由超賣水平回升，加上歐羅已跌至1.1400至1.1460的密集區，短線或會先行於1.1460至1.1877區間上落。