ETF | 2013-08-22 05:00
Morningstar
近來金價飽受衝擊，不少黃金交易所買賣產品都錄得大量的淨資金流出。Morningstar環球被動型基金研究總監Ben Johnson早前與資產管理公司State Street Global Advisors (SSgA)的美國投資組合管理主管Chris Goolgasian討論黃金市場前景。Goolgasian認為，愈來愈多國家以印鈔刺激經濟，導致貨幣貶值，令市場對實物黃金的需求大增。
投資者對黃金喜惡分明，有人視之為最好的實物資產，有人認為它的投資價值非常少。Goolgasian寫過很多關於黃金投資的文章和研究，他指出人們其中一個有關投資黃金的普遍謬誤，是把黃金價格只與美國的量化寬鬆政策相題並論。一直以來，有關金價下跌最直接而簡單的市場評論，就是預期縮減量化寬鬆規模將令美元轉強，以致黃金表現受壓。「然而長遠來說，又或者大眾在過往數星期也留意到，市場開始將黃金價格提升至環球經濟的層面討論，而不再只是環繞美國的貨幣政策討論。」
Goolgasian提到有另外一些市場評論， 指今天的環球印鈔量遠高於6個月前，而6個月前的黃金價格卻遠高於現在；亦有指新鈔票很大程度從日本而來，但其他國家的也不少。「市場開始出現一些關於日本大選導致黃金上漲的說法，這反映出市場開始認知黃金不只與美元或美國印鈔有關，而是在環球經濟有重要的角色。」
「從本土經濟的層面看，假設你是日本公民，聽見政府宣布將會推出如此前所未見、如此有決心的寬鬆貨幣政策，不難想像你會擔心手上的日圓貶值，甚至因而看好黃金。」Goolgasian認為世界各地因量化寬鬆政策而憂慮當地貨幣貶值的人，都會採取相應行動。因此即使交易所內的黃金產品受到一些衝擊，我們看到市場對實物黃金的需求依然保持強勁。除了一般市民，不少央行亦需要有足夠的實物資產支持其鈔票，才能獲取市場對其貨幣的信心，因此我們也常會聽到新興市場央行買入黃金。
隨便看看某個國家的新聞，我們不難讀到這樣的報導：「某某於上月、本月或者下月買入多少噸的黃金」。「無論是在政治層面或市民層面，世界各地的確有其需要黃金的原因，而那些原因與美國何時停止量化寬鬆政策、美元在當天是強勢或弱勢並沒有關係。」Goolgasian認為市場還未出現任何黃金泡沫跡象，再者金價已回落不少，泡沫應不會在短期內發生。