ETF | 2015-01-13 05:00

易亞投資

經濟走強 印度再闖高峰

踏入2015年，美國經濟數據轉強，失業率跌至5.6%的6年半低位，市場預期聯儲局有可能於年中左右加息，加上近期俄羅斯的金融危機增加投資者避險意識，在美元強勢下，投資者憂慮市場資金從新興市場撤出。儘管如此，投資者對印度經濟及股市走勢依然樂觀。

經常帳逆差改善 通脹放緩

印度經濟基本面改善，經常帳逆差較往昔大幅改善，通脹從嚴重水平放緩，預期今年經濟實際增長可接近6%水平，並維持通脹於4%左右。

商品價格下跌，對全球能源企業構成相當壓力，印度的能源企業亦不例外，企業投資延後，收益受損。但作為原油入口國，原油價格下跌，紓緩通脹壓力，亦減輕經常賬赤字的負面影響，對印度經濟的整體好處多於壞處。

印度去年上任的新總理莫迪的政策有利營商環境，印度央行行長拉賈積極的貨幣政策，加上商品價格下跌，印度頭條指數CNX NIFTY在2014年大幅上升超過31%，為過去5年來表現最佳的一年。

總理莫迪多招振興經濟

總理莫迪自上任以來施行多個改革政策，重塑經濟基本面，刺激經濟增長動力。解除柴油價格管制，放寬海外投資者對鐵路投資的限制，鼓勵「印度製造」計劃，並提出稅務改革，從不同方向吸引外資，振興經濟。

至於去年上任的央行行長拉賈，積極推行貨幣政策改革，增加貨幣體系的穩健，鼓勵銀行擴張，增強金融市場流動性，加強對中小企及其他行業的支援，以及設立機制協助有財政問題的企業及金融機構。

經濟基本面整體改善，但當中存在各種變數：商品價格反彈可能拉高通脹；執政的人民黨政府在上議院的議席數目未能掌握控制權，可能會導致新改革政策施行延誤；避險意識可能隨外圍環境變化加劇，美元持續強勢減低外資投資意欲。但整體而言，印度的周期性及結構性的改革，將令印度經濟引發股市在2015年持續穩步復蘇。

印度ETF溢價折讓約2%

近日內地股市交投熾熱，令一眾於香港上市的A股ETF交投大增，而數隻追蹤相同指數但走勢不一的ETF亦引起投資者的關注，當中ETF的溢價及折讓波幅為造成價格走勢差異的最大因素。

溢價/折讓可令ETF出現套戥機會，套戥交易的出現理論上將相關資產、指數及ETF價值重回貼近其資產淨值水平狀態，但市場供求若持續失衡，溢價及折讓的波幅便對投資者構成風險。在本港上市的印度ETF的溢價及折讓通常在2%左右，投資者在投資前應參考相關資料及了解相關風險。