希臘問題或利淡歐羅

歐羅的跌勢有加劇跡象，昨日兌美元一度跌至1.1864，為2006年以來最低。由於投資者憂慮希臘會退出歐羅區，加上德國通脹升幅顯著放緩，拖累歐羅表現。我們預期，希臘問題及通脹低迷的情況，或導致歐洲央行要加推寬鬆措施，料歐羅或仍有下跌空間。

德國通脹於去年12月，按年升幅由0.6%跌至0.2%，為過去5年最低。此外，希臘總理表示，1月25日國會選舉，如果反對黨的極左派聯盟勝出，不排除導致希臘退出歐羅區。

自2010年希臘債務危機爆發後，2011年中，歐洲央行反而作出加息行動，而其後歐盟所推出的種種援助方案，金額亦要其他歐洲國家共同承擔，加重了歐洲地區的財政壓力，部分歐洲國家更需要債務重組，令不明朗因素增加。但經過多年的財政改革，歐洲國家的負債水平改善，加上歐洲央行已減息及推出寬鬆措施，增加資金流動性，令希臘的政治問題，或不會擴散至其他歐洲國家。

此外，我們預期，未來數月歐盟或會和希臘的新政府作出談判，希臘執行部分改革，而歐盟則減低部分希臘的債務負擔。假若希臘新政府放棄早前和歐盟協議的財政改革和削赤方案，甚至退出歐羅區，相信其他歐羅區的成員國未必會跟隨，令希臘問題只變為區內的個別事件，所以歐洲央行或不會對希臘作出任何援助。

但我們仍然預期，希臘問題加上德國通脹水平下滑，或加深市場對歐洲央行加推寬鬆措施的預期。預料德國反對當局推出QE的聲音會減少，料1月22日的議息會上，當局可能推出大規模的QE政策，或利淡歐羅。

技術上，歐羅兌美元已跌穿200個月移動平均線，料短期交易區間或下移至1.1864至1.2234，甚至有機會跌至2005年低位的1.1640。