外匯 | 2014-12-18 10:38

張敏華

儲局議息利好美元 歐羅或跌

聯儲局主席耶倫今年3月於記者會上表示「一段較長時間」才會加息，是結束QE後六個月，今次於議息後的記者會上，耶倫表示至少於未來「數次」會議上不會加息，但隨即表示「數次」即是最少兩次。言論導致美元急升，美匯指數由低位88.1，抽升至89以上。我們認為，耶倫的言論，令市場憧憬當局明年4月出現加息機會，或利好美元，歐羅則可能維持跌勢。

今次議息會議，可以分開三個部分。第一是加息時間，第二是通脹，第三是就業市場。

首先是加息方面，議息聲明中刪除了「維持低息一段較長時間」，換為「對於開始貨幣政策正常化會有耐性」。聯儲局認為，息率前景指引內容，主要是根據經濟發展而改變。不過，耶倫於記者會上的言論，令市場相信當局已漸露加息傾向。

通脹方面，耶倫認為能源價格下跌，對通脹預期的影響只屬短暫。雖然量度通脹的核心消費者開支物價指數，2015年預測被調低至1.5%至1.8%(上次預測為1.6%至1.9%)，但2016和2017年則維持於2%。就業市場方面，耶倫認為，基於就業增長強勁及失業率下跌，就業市場狀況將進一步改善。

聯儲局較鷹派的政策取態，或支持美匯指數逐步升上2005年11月高位的92.63。而隨著美元強勢，加上明年初歐洲央行有機會推出QE，歐羅或維持弱勢，有機會下試1.2043至1.2247，即2012年及2014年12月低位，阻力或為55天線的1.2534。