新西蘭央行何時再加息?

自從7月開始，美元兌一眾貨幣走強。紐元也不能獨善其身，紐元兌美元從今年高位0.8836滑落至0.7609，下跌超過16%後才出現反彈，現在不妨從新西蘭經濟及央行政策分析一下紐元走勢。

根據《福布斯》報道，在15個最理想的退休城市中新西蘭的奧克蘭是其中之一，所以自從2012年9月開始，移民到新西蘭人數不斷增加，由當時的淨增長110人，至今年10月有5250人，新移民為新西蘭的勞動市場補充動力，也帶動消費市場更加活躍。新西蘭消費者信心指數漸漸上升，從2012年第二季的99.90逐漸上升至2014年第三季的116.70。

就業改善失業率降至5.4%

在就業市場方面，受惠於基督城地震災後重建，新西蘭建築業增長加快，就業情況得以改善。失業率從2012年第三季7.2%漸漸回落至今年第三季的5.4%，反映就業改善情況理想。新西蘭經濟增長強勁，可反映在國內生產總值數據當中。新西蘭國內生產總值從2012年第三季的1.9%低水平，輾轉回升至今年第二季的3.9%，升幅為已發展國家之數一數二。

在房地產市場方面，經過央行4次加息後，樓市冷卻下來，房價指數已從2013年12月高位10%，終於回落至今年11月的5.1%，紓緩了央行加息壓力。相信央行繼續會將樓市情況視為利率政策的一大考慮因素。在通脹方面，由於央行調高利率，新西蘭通脹得以在今年年初至今維持穩定。消費物價指數從上年底至今年中皆徘徊於1.5%至1.6%。

商品價挫通脹意外滑至1%

但由於商品價格大幅下跌，第三季通脹意外地下滑至1%，為央行1%至3%目標範圍之下限。然而，目前較低的紐元匯價或會提高貿易類通脹。市場關注將來通脹情況，或會為央行重新加息的時間帶來更多啟示。

新西蘭央行在貨幣政策方面，為了減低樓市過熱及開展利率正常化周期，央行在今年3月開始，結束了維持兩年的低利率政策，將利率由2.5%，一共四次調高至今年7月的3.5%。後來由於樓價開始受控及大宗商品價格下滑，央行暫時停止加息。但是並非表示加息周期已經完結，只是觀察經濟在加息後的發展。市場仍然預期央行可能會在2015年第三季重新調高利率。現時新西蘭央行3.5%的利率水平，相比目前美國、日本、英國及歐羅區的主要經濟體利率情況，紐元已經享有相當的息差優勢。

支持0.7457 加息影響匯價

在匯價方面，紐元兌美元在今年上半年，由於套利交易及新西蘭的經濟增長加快，紐元一度從2月低位0.8052緩緩上升至7月的0.8836高水平。後來市場避險情緒升溫，資金流入美元及日圓等避險貨幣，加上美國就業數據强勁及聯儲局結束買債，紐元曾跌至最低見0.7609。目前匯價依然處於50天移動平均線0.7835之下，短線支持位在0.7457，而央行何時再繼續加息周期，將成為影響匯率上落的重要元素。