英鎊或受惠低通脹

2014年至今，俄羅斯股市及盧布已分別跌超過五成。昨日俄羅斯股市急挫12.4%，而美元兌盧布，曾經由58.26，最高升至79.17。我們認為，俄羅斯問題仍會持續，但由於英國對俄羅斯的能源入口依賴程度較低，加上英國低通脹或有利消費，料英鎊或可造好。

以往要阻止俄羅斯現時所面對的劣況，有三個方法: 第一，大幅加息；第二，入市干預；第三，實施資本管制。俄羅斯央行已於周二早上，將利率由10.5厘大幅加至17厘，但仍未能停止盧布跌勢。我們認為，加息後，當局亦需要大幅度干預匯市，規模可能要達到100億美元，才可阻止盧布單邊下跌。若果加息及干預均未見成效，不排除俄羅斯實施資本管制，以保持金融市場穩定。

對於主流貨幣方面，英鎊或較少受到影響。現時英國對能源方面的消耗，只有少於5%是依賴俄羅斯所供應。而英國與俄羅斯的貿易關係亦不密切，英國出口至俄羅斯，佔國內生產總值的比重低於2%，所以俄羅斯問題對英鎊或不會構成重大影響。

至於英國通脹方面，11月份消費者物價指數，按年升幅由1.3%回落至1.0%。由於油價急挫，亦拖低食品價格，料12月份數字有機會跌至0.5%。但最重要的是，低通脹或導致扣除通脹後的實質家庭收入顯著增加，有利於英國消費市道，可望利好英鎊後市。

技術上，英鎊兌美元的相對強弱指數(RSI)已升至中性水平之上，反映上升動力有所增加，後市或上試fibo 0.236水平的1.5931，支持或為12月低位的1.5542。