宏觀分析 | 2013-08-08 05:00
梁振輝
2013年投資市場走勢仍然未能擺脫波動，在5月及6月時，受到美國傳出退市及內地出現流動性風險下，曾經大幅下挫，筆者當時保持對股市樂觀的看法，更指出投資者應趁市況調整加速入市，回顧7月份，雖然市場未有重大利好訊號，市場仍然關注聯儲局退市，但7月份投資市場已出現明顯的改善，亦符合了我們早前所說趁低吸納。
筆者由年初開始一直看好股票市場的表現，實際上到目前為止股市的表現亦十分之對辦，預期股市的強勢或有機會延續至2014年，當中我們近月提出的「成熟市場跑贏新興市場」的投資概念，相信可望持續一段時間。看好成熟市場的其中一個主因，是其與新興市場的經濟差距有機會進一步收窄，新興市場一向處於高增長階段，但這個高增長或有機會向下修訂，反而成熟市場的經濟正由低位慢慢回升，此消彼長令兩地的經濟增長差距收窄，料將利好成熟市場股票表現。
近日中國公布7月製造業數據及個別新興市場的數據有改善，之前內地「 保7」的論調提振了市場的信心，但包括中國市場在內的新興市場，於第三季內或仍然有一段困難日子，仍要等待更多數據證明經濟已過了最壞的時間，或不是短期內的投資重點。反觀美國近日數據持續向好，歐洲央行亦表示最壞時間已過，以投資潛力來說似乎是成熟市場稍勝，何況內地一向將成熟市場譯作「發達市場」，切合短期內的投資趨勢。
投資者要繼續留意美國聯儲局退市看來事在必行，但重點在實際時間之上。早前市場預期聯儲局最快於9月開始退市，但在7月的會議後，市場對退市時間亦作出修正，再者現時美國通脹數據溫和，而經濟數據亦未見一面倒向好的情況，因此聯儲局或會觀望債息急升對樓市影響才再定策略。筆者認為 聯儲局於年底或是2014年初退市的機會較大， 事實上退市只是逐步減少買債，而5月及6月時已預演了一次聯儲局「收水」的情況，相信現時投資市場已反映了此因素，因此即使聯儲局真的於9月表示退市，對市場影響輕微，反而若9月份未有退市，對投資市場來說或會是利好消息。