ETF | 2014-12-02 05:00

易亞投資

菲律賓增長放緩 股市可候低吸

亞洲區第3季經濟隨外圍經濟波動出現一系列調整：內地第3季經濟增長僅7.3%，為自2009年以來最低；印尼國民生產總值按年增長放慢至5％的5年低位；泰國國民生產總值按年增長0.6％，低於市場預期；日本經濟亦踏入衰退。上星期最新公布的第3季菲律賓國民生產總值按年增長僅5.3％，比市場預期為低，亦為自2011年以來最慢的增長速度。

菲律賓經濟及股市自金融海嘯後強勁增長。菲律賓政府的公私夥伴項目近年正式展開，穩定的通脹、低利率、匯款增長(匯款主要由於外地工作的菲律賓人匯款回國)，以及持續流入的外資也推動企業對菲律賓經濟發展的信心。強勁的國內需求和出口，令菲律賓經濟第2季度按年增長6.4％，在亞洲中僅次於中國。

多重因素令第3季增長放緩

7月份，菲律賓當地最高法院公布有經濟刺激資金違規，令政府官員在批核政府資金時更加警惕，開支審查亦變得加倍嚴格，以免被指責魯莽運用資金。此舉動令市場擔心，大型基建項目可能遇上資金短缺或延誤風險。在政府支出減少和農業產出量疲弱，加上菲律賓央行今年兩次分別於7月和9月加息25個點子以紓緩通脹，令菲律賓第3季度經濟增長放緩。

貨幣收緊暫緩 經濟料重拾增長

消費需求增長及大型基建項目展開，刺激第4季菲律賓商業信心大幅改善，最新的商業預期調查顯示，整體信心指數由第3季度的34.4％3年低位，上升至48.3％。央行預期，2015年第1季的信心指數將因假期後需求減退而下滑至43.1%。

央行表示，市場情緒改善由假期消費需求帶動，加上訂單及各類項目持續展開。央行本季度最為看好批發和零售貿易行業，其次是服務業。建築公司亦持樂觀態度，公私營合作項目在年結前將工作加快進行。與此同時，工業前景亦有改善。

市場預期，菲律賓經濟全年按年增長6.4%，低於政府預測的6.5％至7.5％增長目標。市場普遍預期，央行在低通脹環境下將繼續暫緩調整利率，將在12月11日的議息會議連續第二次將關鍵利率維持在4.0%。市場對往後菲律賓央行的政策預測持續分歧，有意見認為應繼續緊縮措施，延遲或暫停其加息周期，亦有意見認為緊縮措施應擱置至明年下半年再作檢討。

近年屢創新高的菲律賓股市近期在高位徘徊，市場普遍認為，現階段整固的股市可在其確認經濟重拾高增長後再挑戰高位，投資者可趁現時整固階段候低吸納菲律賓股市。