美元兌日圓年底前或上試120

對日本首相安倍晉三來說，最不想發生的事已發生。昨日日本公布第三季國內生產總值，繼第二季收縮7.3%後，第三季的年度化季率錄得1.6%負增長，已連續兩季度呈負數，出現技術性衰退。我們預期，日本首相安倍連任機會較高，根據2005年經驗，年底前美元兌日圓或可升上120水平。

日本第三季經濟陷入衰退，相信是4月份上調消費稅的後遺症。消費者開支、商業投資及庫存投資，全遜於市場預期，而商業投資亦跌0.2%。我們認為，安倍為了防止經濟進一步下滑，亦希望民望會止跌回升，預計有機會延遲上調消費稅，甚至解散國會提早大選。

值得留意的是，由於第三季經濟數據相當疲弱，若然安倍提早大選，未必有絕對性優勢，反對黨或會趁火打劫，大力抨擊「安倍經濟學」的成果。我們預期，安倍連任的機會仍然較高，但於執政自民黨內，安倍的政治權力可能會被削弱。

類似的政治事件，於2005年亦曾發生。當時日本首相小泉純一郎於2005年8月8日，宣布解散國會，於9月11日提早大選，並於最後成功連任，其後美元兌日圓由110升上120水平。我們認為，今次的情況有機會和2005年相類似，日圓弱勢有機會加劇，預料年底前美元兌日圓或會上試120水平。