「滬港通」下的ETF策略

「滬港通」下周一正式啟動，資金追入拉升中港市場表現，適逢美股高處不勝寒，能否接力美股升浪，為投資者在今年餘下的時間帶來新驚喜？

美股自金融海嘯以來的表現，一直展現強勢牛市姿態。數據顯示，2009年3月5日以來，標普500指數低位計最多升超過1.7倍，牛市持續已有5年之多。相反，A股自2009年6月初上證指數約3500點調整以來，A股最大跌幅達46%，熊市走勢延續5年多。即使未有滬港通，內地市場今年以來表現一洗過去五年的頹勢，上證指數今年以來升幅超過一成半，是2009年以來表現最好的一年。

港交所(00388)行政總裁李小加接受訪問時指出，滬港通將令22萬億美元的銀行資產，流向資本市場，當中約8萬億美元有望流入內地A股市場，是「世界最大規模資產的一次重新平衡」。

投資A股市場，除了直接透過滬港通機制買入，市場上更簡易的方法是透過以RQFII的機制買入的ETF類基金。

市場較為人熟悉的是追蹤新華富時A50類ETF，是由該指數編制公司選出的50隻股份為成份股，較側重於地產金融等板塊。此外，由於這類ETF本身有不少如窩輪及牛熊證等的衍生工具作掛鈎的資產，因此日內的基金價格波動較受市場情緒左右，不時在基金價格上出現較大的溢價。此時買入的投資者便要承受A股走勢以外的風險。一旦溢價水平收窄，即使A股沒有變動亦可能造成虧損。

另一類具市場代表性及覆蓋面較廣的基準指數，投資者可留意MSCI中國指及滬深300指數。

滬深300指數是由上海和深圳證券市場中選取300隻A股作為樣本編制而成的成份股指數，成份股覆蓋滬深市場市值六成，有良好市場認受性。其重磅成份股包括有為人熟識的平安、萬科、寶鋼及多間國有銀行。由於其成份股並不局限於受惠滬港通的股份，因此更能反映整體A股表現，更能捕捉未被發掘的深圳股份潛在升值機會。

港股今年以來一直落後A股市場，國企指數距離今年高位11440仍有6%的追落後空間。而目前較能反映大盤中資股表現，可參考機構慣常用的MSCI中國指數，成份股為140隻，遠較國企指數為多。其成份股除了包括各大H股外，亦有中移動(00941)、騰訊(00700)及一眾紅籌股，統統都是滬港通下的「明星股」。此外，明年MSCI指數公司更會作新檢討，以決定是否將A股納入在內，此前勢必吸引市場焦點。