美國研海外回流盈利稅務優惠

美國共和黨於中期選舉奪得6個參議員議席，成功取得參眾兩院的控制權，使隸屬民主黨的美國總統奧巴馬於餘下兩年任期，作政策決定時或會遇到較大的政治阻力。對匯市而言，最重要的是，美國經濟和貨幣政策會否因而出現重大轉變。我們認為，選舉之後，美國經濟政策改革及財政狀況前景，或不會出現太大改變。貨幣政策方面，我們仍然預期，聯儲局可能於明年9月加息，有機會利好美元。

另一個利好美元的因素，是美國總統奧巴馬公開表示，正研究稅務改革，包括討論美國企業把海外盈利調回美國時，能否享有稅務優惠。美國曾於2004年通過法案，對這些回流美國的海外盈利，提供一次性的稅務假期優惠。

於2000至2004年期間，平均每年只有620億美元的海外盈利回流美國，但到了2005年有稅務優惠後，回流的盈利金額高達2990億美元。當稅務假期於2006年結束時，當年回流的盈利金額回落至1002億美元。有研究發現，美國企業因稅務優惠而取得額外資金，大部分是用作提高股東回報，而並非增加本土就業、投資和科研。

自2006年開始，美國企業大約累積了2.25萬億美元的資金留在海外，沒有回流美國。如果這筆2.25萬億美元的海外盈利有5%回流美國，金額已超過1000億美元。根據2005年的經驗，對海外盈利回流美國提供稅務優惠，可帶動美國資產巿場上升，增加海外投資者對美元和美元資產的需求。

美元強勢下，我們預期基本因素較弱的日圓，或會受到較大衝擊。昨日日本央行行長黑田東彥發表演說，認為日圓貶值對經濟是利多於弊，有信心當局能克服通縮問題。技術上，由於美元兌日圓已升穿110.09的重要阻力，加上相對強弱指數(RSI)持續上升，反映美元兌日圓或仍有上升空間，有機會上試2007年10月高位的117.69，支持或為110.09。