央行呼風喚雨

投資市場踏入11月份進入一個新時代，隨著美國聯儲局正式結束買債計劃，由2009年開始持續超過5年的救市計劃終於落幕，但日本央行隨即在10月最後一天宣布接棒，將資產規模由之前的60萬億至70萬億日圓擴大至80萬億日圓，日圓應聲倒下，日本股市卻升至高位。美國及日本央行的舉動充份反映其對經濟及投資市場的影響力，故作為投資者，未來必須緊貼央行動作，特別是市場關注隨著日本率先行動，歐洲及內地會否有相應舉措。

美國結束買債反映對經濟有信心

聯儲局在勞工市場持續復蘇下，正式結束第三輪的量化寬鬆計劃。因應聯儲局擔心影響低於平均數的增長步伐，聯儲局的果斷決定反映其對美國經濟復蘇力度的信心。局方亦未有對環球增長放緩、美元轉強及通脹放緩等因素表示憂慮。綜合以上因素反映美國經濟正處於未有通脹壓力的復蘇之中，料將有利美國股市的表現，亦解釋了近期為何美國股市可以率先再創新高。目前市場焦點重新放在美國加息時間之上，筆者預期將在2015年第二季發生，但要留意美國加息不代表環球低息環境結束。

日圓下跌利經濟及股市

日本央行將資產負債表的目標金額由60萬億至70萬億日圓加碼至80萬億日圓，而隨著通脹目標難以在4月達標之下，亦表示將增加購買風險資產的金額，包括買入交易所買賣基金及日本房地產信託基金，央行的行動反映目前經濟及通脹行先，日圓料將成為政策工具，筆者預期短線日圓或有反彈，惟中線仍然看淡，但日圓下跌將有利日本經濟及日本資產市場，故在對沖日圓下跌的風險後，投資者仍然值得留意日本股市的前景。

歐洲央行政策成焦點

歐洲壓力測試料將支持併購及增加派息。銀行的壓力測試結果稍微偏向正面，亦紓緩了市場對歐洲銀行業健康情況的憂慮，筆者預期，銀行業將有機會出現跨境的併購活動，利好投資市場氣氛，而在額外資金需求降低下，銀行亦有機會增加派息，將有利股票估值及投資環境。無疑今年以來歐洲股市表現欠理想，但實際股市跌幅不大，主要源自歐羅下跌帶來的風險，而本周歐洲央行會否進一步加碼寬鬆甚為關鍵，對歐羅以致整個投資市場的影響將甚為重要。