ETF | 2014-11-04 05:00

呂靄華

日量寬帶動熱錢 看好中韓股市

「滬港通」押後的消息對兩地股市的影響，出乎預期為少，恒指10月累計仍有約半成的進帳，個別如中移動(00941)等強勢股更錄得不俗的升勢。市場最新的焦點落於環球經濟格局的變化。

美聯儲局維持息口不變，但就落實結束買債計劃，較寬鬆的貨幣政策將維持一段更長的時間。與此同時，日本央行突然宣布增20萬億日圓購債額的量化寬鬆政策，每年購買資產總額增至80萬億日圓。此外，央行宣布將每年購買交易所買賣基金及不動產投資信託基金的額度，擴充為原來的3倍。

區內股市或受惠熱錢增加

分析指出，日央行採取的量寬手段較美國聯儲局更為大膽。消息一出，日股單日狂升近半成，日圓眨值3%，10年期國債價格應聲向下。報道指出，這次已是第三次加碼量寬，日圓由1美元兌98跌至如今的110水平。分析員指，日本經濟仍未見有太大刺激，加上受早前加消費稅打擊，擔心本土經濟能否受惠新一輪量寬，央行量寬效果成疑。

不過，可以肯定的是，在日圓持續貶值，貨幣供應無限量增加的前題下，來自利差交易等環球的熱錢供應有機會進一步增加，不單炒起日本股市，對區內股市亦有一定的提振作用。短期市場受量寛刺激，樂觀情緒過後，資金勢將重新投放於具投資價值的資產身上。

南韓屬低風險低負債選擇

綜觀區內主要經濟體，具備高增長首選中港兩地市場，而若留意低風險、低負債資產的投資者，則可多加留意南韓市場的表現。

與日本比較，日本目前的政府預算赤字高企，政府負債佔國內生產總值升至227%，已連升6年。政府財困迫使央行持續量寬及上調消費稅，企業的現金水平亦有下降的趨勢。相反，中國去年政府債對經濟總量佔比僅為22.4%，已是連續第四年下跌，而市場預期今年全年的經濟增長仍有望保持於7.5%的高增長水平，其經濟實力不容置疑。

南韓方面，截至今年10月，受惠出口帶動錄得75億美元貿易盈餘，再創歷來新高水平，其政府負債仍低，佔GDP處於約三成的水平。當地第三季經濟增長3.2%，雖是連續第二個季度回落，但仍較去年同期有顯著改善。

投資者欲留意中國及南韓的投資機會，除了可參與傳統基金外，簡單易入場的選擇則可參考相關的大盤指數ETF。在港上市的有關ETF有追蹤滬深300指數、MSCI中國指數及南韓KOSPI 200指數。