外匯 | 2014-10-27 12:18

張敏華

美元強勢 商品貨幣跌勢更明顯

雖然美元的升浪於10月份進入整固期，但是整體美國經濟數據比其他主流國家優勝。美國聯儲局對貨幣政策的取向，也已經由超級寬鬆，逐漸回歸正常化的軌道。早前聯儲局已經宣布縮減買債規模，巿場也普遍預期，聯儲局很大機會於2015年開始加息。因此，花旗最新的外匯走勢預測，仍然維持看好中長線美元的走勢。

至於其他成熟巿場的經濟體系，包括歐羅區和日本，本土的經濟增長和通脹數據比預期差。所以歐洲央行與日本央行均傾向加推寬鬆措施，以支持經濟和刺激物價回升。歐洲和日本央行的貨幣政策取向，明顯與聯儲局背道而馳。所以我們預期，息差因素，有機會利淡歐羅和日圓中長線的表現。我們估計，歐羅兌美元於明年有機會下試1.10至1.15，美元兌日圓中線有機會上試115水平。

英鎊方面，由於英國經濟強勁，過去失業率的跌幅更是1988至1989年以來最高水平，可能促使英倫銀行於明年初加息。英鎊兌美元短線或受支持，未來0至3個月或可於1.60水平靠穩。但中線而言，明年英國有大選，2017年又有脫離歐盟的公投，可能帶來政治風險，所以花旗把未來6至12個月英鎊兌美元的預測，由1.58顯著下調至1.51。

至於商品貨幣方面，短線環球股市回穩，避險情緒降溫或令商品貨幣短線有支持。但中線而言，商品價格下跌，使澳洲及新西蘭出口收入減少，同時導致當地通脹降溫。兩地央行繼續有誘因要唱淡及干預匯市，可能使澳元及紐元受壓。所以我們預期，澳元兌美元未來6至12個月可能下試0.80，紐元兌美元未來6至12個月或下試0.72水平。

總括而言，在美元強勢的情況下，大部分主流貨幣的走勢或相對偏淡，當中澳元及紐元的中長線跌勢或更為明顯。技術上，澳元短線或於0.8643至0.8899之間上落，而紐元短線或先行整固，中長線或下試0.7684至0.7709水平。