中國基金與中國股市表現背馳?

「滬港通」即將來臨，為中國股市帶來無限的憧憬，投資者於第三季開始紛紛買入中國股票基金，希望盡早部署，趕上「滬港通」的順風車，迎接A股大變革。何先生急不及待，於3個月前買入市面上一隻受歡迎的中國基金，但奇怪的是中國股市近來表現向好，但他手持的基金卻錄得負回報，因此來信詢問筆者原因。

憧憬中央寬鬆政策 A股上升

中國經濟由下半年開始回暖，7月官方PMI曾升至今年高位51.7，但其後回落至8及9月的51.1，引起市場憂慮中國經濟增長動力不足。然而，經濟情況並沒有為中國股市帶來衝擊，市場普遍認為經濟下行風險增加，及9月CPI增幅低於預期，反為中央提供進一步放寬貨幣政策的藉口。在投資氣氛良好下，中國上證綜合指數由2000水平攀升至現時2300水平之上，而近3個月的升幅逾14% (截至本月15日) 。

中國股票基金不一定投資A股

相反，何先生買入的中國股票基金近3個月表現卻呈現虧損，原因是該基金主要投資於香港交易所買賣的H股及紅籌，並不包括中國內地的A股。香港股市一向極受外圍的消息影響，10月開始更被「佔中」的利淡政治因素籠罩，加上美股走勢轉差，拖累恒指從9月高位25000下跌至現時23000水平，令之前炒作「滬港通」的升幅全消。由於該基金與港股的相關性高，港股走低難免拖累基金表現。

「滬港通」利好中港股市

事實上，「滬港通」均有利中港股市，資金北上南下，有助提升兩地股市流動性。就港股而言，預期內地龐大的資金流入港股，有利那些為內地股民熟悉的藍籌股表現，至於一些只在港上市而在內地廣為人知的股票，更可看高一線。但長遠來說，相信A股受惠更大，因「滬港通」加促中國資本帳開放，令環球資金能涉足A股市場，不但增加A股流通性，亦有助內地監管制度、公司治理等走向國際，利好中國企業及經濟的長遠發展。

待港股回穩換馬A股基金

何先生購買中國基金時，宜先弄清基金的資產配置及投資目標。市面上的中國基金種類繁多，一般而言，如基金名稱上寫有A股的，便主力投資於A股市場，但注意涉及的匯率風險比較大。而其他沒有於名稱列明A股的中國基金，投資則主要分布於H股及紅籌，而A股的分布一般都低於10%。因此，如何先生鍾情A股，可待環球及香港股市回穩後，換馬至中國A股基金，以捕捉中國長線的增長機遇。