外匯 | 2014-10-09 13:57

張敏華

美元調整 惟日圓上升空間不大

近期主流國家央行對貨幣政策的言論，非常主導匯巿的表現。早前新西蘭央行和澳洲央行分別唱淡當地貨幣，使紐元和澳元顯著回落。昨日美國聯儲局的議息會議紀錄，也罕有地討論美元升值的問題。

聯儲局紀錄當中顯示，有成員擔心，歐羅區的經濟和通脹放緩，會導致美元進一步升值，對美國出口或會帶來負面影響。同時有部分成員關注，當美元進一步升值，可能會放慢美國通脹率，重回2%目標水平的步伐。

我們認為，若美元升值速度過快，不排除2015年上半年的經濟增長，可能會減少0.5至0.75個百分點。聯儲局議息紀錄對美元上升的憂慮，或導致持有美元的投資者進一步平倉，短期可能使美元的升勢受壓。但是在美元調整期間，低息貨幣日圓要重拾強勢並不容易。

自從日本於4月份上調消費稅後，日本經濟數據維持疲弱。最初日本央行仍維持對經濟前景非常正面的言論，但後來也不得不下調對日本經濟的評估。在本周公布的議息聲明中，對工業生產的評估，由「正在溫和復蘇」，改為「近期有轉弱跡象」。

過去兩天，美元兌日圓曾多次跌穿108水平，但低位有明顯支持，暫時仍守108水平之上。技術上，美元兌日圓的相對強弱指標(RSI)已由超買水平回落至較中性水平，沽壓有機會放緩。我們預期美元兌日圓，有較大機會於去年6月份形成的上升趨勢線水平107.60，及今年10月高位的110.09作區間上落。