滬港通未出發 RQFII ETF先興奮

「滬港通」傳將於10月底開通，最近有大行發表報告，指出AH股的溢價有望收窄，建議沽空H股候低買入A股。其實自「滬港通」臨近，港股表現一直疲弱，由高位25000樓上起計，最多跌幅已近1800點。與此同時，由於A股相對跌幅溫和，因此投資者會留意到H股的溢價已有相當程度的收窄。

對A股有較大利好作用

現時看來，「滬港通」對A股的利好作用似乎較大，因為資金有更多渠道買入A股市場，以現時A股的市盈率來說，對海外投資者而言甚具吸引力。

根據「滬港通」的機制，海外投資者可直接買賣特定範圍的A股，當中包括上證180、上證380的成分股，以及同時於聯交所及上交所上市的A+H股，數量為568隻，每日買賣額度為130億元(人民幣‧下同)。內地投資者則可買入試點範圍內的港股，即恒生綜合大型股指數、恒生綜合中型股指數的成分股，以及聯交所及上交所上市的A+H股，股份數量195隻，每日買賣額度為105億元。

不少人認為「滬港通」開通後，機構透過RQFII買入A股的資金有機會減少，主要因為「滬港通」的成本較RQFII低，買賣亦較直接。不過，投資者要留意，「滬港通」初期的跨境投資總額為5500億元，「港股通」資金額度為2500億元，「滬股通」為3000億元。截至2014年8月低，香港RQFII總額度為2700億元，當中已經分配的配額已達2653億元，明顯出現緊張的情況。

資金湧入RQFII ETF

據《上海證券報》統計，由今年5月開始，資金持續流入RQFII類ETF。相關的A50 ETF錄得大量資金淨申購，一度令RQFII投資額緊張。踏入8月份後，資金甚至轉而追入A股合成ETF。有個別直接買入A股的RQFII ETF，在短短的15個星期，基金規模由200多億元急增78%，連帶一些知名度較低的A50 ETF更現爆發式增長。

由此可見，「滬港通」顯然是內地開放A股市場的另一個資金渠道，就正如香港過海可選擇用不同的海底隧道的道理一樣，「滬港通」與RQFII其實在發揮兩地資金融通的作用，利好兩地金融市場發展。

由於資金大舉流入A50指數的相關ETF，往往令其溢價走高，投資者不妨同時留意其他RQFII類ETF如滬深300指數的ETF，成分股有300隻之多，成分股比重較平均，當中以金融及地產股等佔比較大，有助分散風險。