資金輪轉亞股再成焦點

嘗試捕捉投資市場的高低位是一種賭博的行為，大部分曾玩過這種遊戲的人都以失敗告終。假設你只是在周期開始或完結期前提早入市或離場，實際上損失有限，對整體回報影響不大。然而，有時候，只要你錯過了表現最好的數天，投資回報則可被摧毀。

策略性資產配置靜觀變化

我們曾做以下計算，如果投資者在過去十年內，不參與在股市表現最好的十天，他們的回報會少超過三分之；因此，經常買賣股票絕不是一個好的策略。

要抵抗捕捉周期的誘惑，並不是要你買入、持有及遺忘，而是增加投資組合內表現較佳資產的比重，同時減少表現較差的資產。這種投資方法被稱作策略性資產配置，這可以令你的投資組合表現產生重大差異。你可以是全球最佳的揀股王，但假若你經常在資產類別或投資領域上選擇錯誤，投資組合表現也不會出色。

要回顧2014年的投資表現，繫於投資者如何在投資周期的兩極作出部署。市場普遍預期今年會發生的事最終卻沒有出現，現時出現的市況只有少部分人估計得到，惟沒有人表示今年是容易投資的一年。

今年初，大部分人都預期資金會由債券轉投股票，因當時美國債息為3厘，預期有進一步上升的趨勢，故很少投資者認為債市前景樂觀。不過，歐洲央行上周落實會繼聯儲局後，成為另一個進一步放寬貨幣政策的央行，消息導致債息下跌，這對部分投資者來說是出乎意料之事。

中港台股市近3月跑贏美股

另一個令投資者驚訝的轉變就是市場焦點重返亞洲股票市場。過去3個月美國標普500指數升越2000點再非市場最關注的事情，大家最關心的反而是年初被看淡的遠東市場在短時間內大幅上升。

泰國、中國、台灣、菲律賓、印度、香港及印尼股市在過去3個月表現明顯跑贏美國，反映亞洲絕對是最佳投資地點。我們把亞洲股市在夏季躍升歸納出5大原因。

首先，市場對美國縮減量化寬鬆的憂慮減退，聯儲局主席耶倫沒有表現出需要迫切加息的態度。其次，海外投資者重燃對亞洲的興趣，除泰國早前因軍權混局導致的資金流出外，過去半年每個月都見到資金流入每一個亞洲的股市。

印度印尼改革經濟添動力

第三，亞洲股市的平均估值吸引，即使低廉的估值主要來自中國及南韓。第四，自春季以來，亞洲政局趨於穩定，印度新總理莫迪及印尼新總統佐科的就職也帶動區內經濟復蘇。投資者認為這兩位新上場的政治人物對政經形勢皆有利。

假如印度及印尼未來落實改革，這兩個全球第二及第四大人口的國家將有機會取代經濟增速日漸放緩的中國，成為全球經濟增長的動力。

中國在夏季推出小型刺激經濟政策，南韓也有一系列的財政措施，帶動區內經濟出現周期性復蘇迹象，這成為第五個亞洲股市向好的原因。中國及日本正在經歷長時間的改革，倘改革成功，兩國將再次彰顯實力，故現在是投資兩國的好機會。

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