英鎊或逐步靠穩

蘇格蘭將於9月18日舉行獨立公投。我們認為，公投被否決機會相對較高，或有利英鎊逐步靠穩。

自8月7日起，民調機構YouGov所作的調查顯示，支持蘇格蘭獨立的比例開始增加，其後支持及反對陣營亦互有領先。不過，自2012年至今所進行的86個民調當中，84個顯示反對蘇格蘭獨立的支持度較高。近日英國政府亦表示，將下放更大權力予蘇格蘭自治政府，或令反對蘇格蘭獨立的支持度回升。所以我們認為，公投被否決的機會相對較高，料英鎊兌美元或因而反彈至接近1.65水平，歐元兌英鎊或跌穿0.79。

此外，上周期貨市場顯示，英鎊的非商業性淨長倉合約，已由9448張急升至26727張，反映投資者傾向相信蘇格蘭獨立公投被否決的機會較高。

但投資者亦要留意，若公投被通過，對後市或帶來的影響。我們認為，由過渡時期到正式獨立的時間，會遲於蘇格蘭民族黨所建議的2016年初，或要待至2017至2018年。此外，英倫銀行貨幣政策或取決於英鎊和商業信心下跌的情況。若英鎊急跌，當局取態或較鷹派，傾向早些加息，但若商業信心明顯轉弱，鷹派的程度或減低，傾向較後才加息。公投若被通過，或對英國帶來明顯的政治和經濟不明朗因素，料英鎊兌美元有機會跌穿1.60關口。