偏向虎山行

上周外匯市場的走勢超出大部分投資者的預期，美國聯儲局就退市進程邁出一步，明確指出下半年有機會減慢買債，並在明年上半年停止買債計劃，消息令金融市場陷入一片恐慌之中，當中以金融海嘯以來受惠於避險需求及買債計劃的美國債券市場跌幅最大，10年期國債孳息率在一個星期內由2.1%水平急升至2.5%水平，而在退市憂慮下股市，外幣以致是商品均向下發展，只有美元能成功作為資金的避險所。

上周跌幅最大的3隻外幣是日圓、澳元及紐元，三者跌幅均超過3%。日本經濟表現仍未令市場有信心改革將會成功，特別是市場針對日本能否擺脫通縮不存厚望，本周五日本將公布失業率及物價數據，對日圓走勢有重要影響，而在數據公布前，料焦點放在美元大勢，在投資市場氣氛偏淡下，資金未有流向日圓及瑞郎，只有美元能於近期向好，故料美元兌日圓有望再度上試100水平。

澳元及紐元近期只有壞消息，澳洲一方面受到中國經濟前景的困擾，而政府支持澳元疲弱亦損害氣氛，投資者現時觀望澳洲儲備銀行會否在7月2日的會議減息。澳洲國債的孳息率上周創2001年以來最大升幅，而澳元近日亦已失守多個支持位，目前仍守住0.90美元的關口，較強勁的支持位在2011年8月低位0.8771美元。無疑澳元或有機會進一步下跌，但基於早前跌勢已甚大，投資者要提防短線反彈的風險。特別是若內地經濟改善，澳元有機會出現較大幅度的反彈。

上周匯市特別之處是早前偏強的歐洲貨幣亦難逃一跌，幸好跌幅只及商品貨幣的一半，反映走勢仍然偏強，但要留意近期歐洲貨幣的升勢部分建基於數據表現，若後市數據表現反覆亦會受影響。投資者亦要留意歐洲貨幣的跌勢是代表整體外幣的跌勢接近尾聲，抑或是跌勢蔓延至歐洲貨幣，目前來看市場無疑負面因素甚多，美元走勢亦大幅改善，但一切源於聯儲局引發的退市預期，若往後美國數據有任何閃失，市場亦可能重新檢視退市的機會。

目前市場看來充滿危險，特別是過去一個多月不少外幣累積了甚大的跌幅，但對於進取的投資者，目前或許是捕捉轉勢的機會，因為市場氣氛越一面倒，往後轉勢時出現的反彈亦可能越大。