核心基金並非穩賺不賠

自從積金局就核心基金進行諮詢以來，無論是業界或市民的反應普遍正面，大家也寄望核心基金可以改善成員的風險錯配問題，規模效益也有望令收費下調。不過，成員不要誤會核心基金是一種穩賺不賠的投資工具，基金同樣要承受投資市場的波動，尤其投資組合的股票比重，於成員年輕時較高，回報差異可以很大。

資產配置與風險水平掛鈎

現時積金局建議的「目標日期」或「人生階段」基金，基本上也是根據成員的年齡調整投資組合的股票及債券比重。儘管實質的分布仍然有待各持份者根據本港情況進行商討，成員選擇核心基金不可忽視的，是與資產配置掛鈎的風險水平。但可以肯定的是，投資組合的股票比重於成員年輕時會較高，這代表風險水平也較高。

核心基金設立的原意是為成員提供一個簡單易明，但又長遠而高效的計劃以供選擇。即使再簡單，成員應注意選擇核心基金時的年齡及累積供款水平。如你於25歲開始參與強積金，你的供款及投資年期便可長達40年。故此，普遍年輕成員的投資組合可以有較高的股票比重，原因是他們距離退休仍有一段很長時間，即使投資組合因為市況較差而出現虧損，仍有時間追回失地。始終投資市場具備一定的周期性，不會永遠上升，也不會永遠下跌，因此年輕成員擁有的最大本錢便是時間。當然，透過較高比重的股票投資，成員也可提升投資組合的回報潛力，增強退休保障。

回報差異可以很大

此外，由於年輕成員的供款日子相對較短，投資組合的規模相對較細，即使遭遇較差的市況，所面對的實質損失不會太大。以每月供款1000元為例，工作3年累積3.6萬元，工作30年便會累積36萬元，那麼同樣是10%的變動，實質損失卻是10倍的差距。正正是這個原因，當成員愈來愈接近退休年齡，滾存的資產數目愈多，投資組合應盡可能承受較低風險，以避免投資市場大幅波動，導致巨大損失。

沒有人願意承受投資損失，但始終投資是有風險的，即使專家也不能準確判斷市場走勢，成員因此只能於風險承受水平的範圍內，調整不同投資產品的比重。隨著年齡漸長，風險承受水平下降，核心基金的投資組合偏向以債券為主，目的是要減低市況變動所帶來的影響。這並不代表100%為債券投資，因投資組合最低限度也要保持抗衡通脹的能力。

難以一概而論回報率

另一個成員不要出現的誤解，便是核心基金會帶來穩定回報，或者是一種穩賺不賠的投資。於核心基金剛開始諮詢時，有媒體朋友提出核心基金回報率的問題，這實在是不能也不應回答。由成員投身社會工作，直至退休為止，為期長達40年，要評估當中的市場變化以及預期回報實在是非常困難，特別是不同目標日期或人生階段基金的資產分布不同，難以一概而論。於漫長的退休儲蓄道路之中，以風險承受水平調配投資組合，才是正確想法，而這也是核心基金的主要目標。