外匯 | 2014-09-05 10:34

張敏華

歐央行料續有行動 或利淡歐羅

昨日歐洲央行議息，令市場感到意外的是，當局作出減息行動，亦加推寬鬆措施。結果歐羅兌美元跌至1.2944收市，下跌206點，是自2011年11月以來最大單日跌幅。我們認為，歐洲央行有機會加推寬鬆措施，投資者可能增加借入歐羅作套息交易，均有機會利淡歐羅。

現時歐洲央行成為第一間主流央行，同時推出負利率和大型資產購買計劃。當局將再融資利率由0.15厘減至0.05厘，而銀行存入歐洲央行的存款利率減至負0.2厘，亦將於10月份買入資產抵押證券(ABS)和擔保債券(Cover Bond)。

雖然行長德拉吉未有透露買債計劃金額，但提及歐洲央行資產負債表的情況，和2012年7月相似，即大約增加1萬億歐羅。但我們相信，這並不足以顯著改善歐羅區經濟，及不能夠將通脹提升至接近2%水平。所以預計當局於今年第四季或明年第一季，推出大規模資產購買計劃。

而當局向歐洲經濟體系及市場投放資金，希望令歐洲地區的銀行動用資金增加放款及投資。部分資金可能會流向環球投資市場，有機會令更多投資者借入歐羅，買入其他較高息較高風險的投資作套息交易。此外，由於歐羅前景欠佳，有機會令海外投資者，積極將手頭上以歐羅計價的投資項目作對沖，以減低歐羅貶值削減投資組合回報的風險，這些因素均可能進一步利淡歐羅。

技術上，由於歐羅兌美元已跌穿1.3105的重要支持，料後市有機會逐步下試去年7月低位的1.2755，阻力或為1.3105。