央行繼續話事?

自2008年金融海嘯以來，環球各地央行不斷積極救市，雖然經濟的復蘇仍然充滿挑戰，正如近期歐美的數據亦有反覆，但可以肯定的是對金融市場出現明顯的提振作用，美國股市創新高固然是代表作，而早前內地推行的定向降準亦帶動內地股市升至今年的高位。展望未來一年各地央行的舉動仍然重要，但卻不一定是決定性因素，特別是對於經濟已展現復蘇的地區。

歐央行或推更多寬鬆措施

因應近期歐羅區增長以及通脹預期數據均回落，歐洲央行行長德拉吉上周暗示，本周舉行的央行會議有機會談及更多的寬鬆措施。筆者預期歐洲央行將留意9月開始推出的借貸計劃的成效，而近期歐羅弱勢亦應有助經濟復蘇。但由於區內通脹預期仍低於央行2%的目標，現時推行一個像美國QE一様的廣泛的購買資產計劃，可能性正在增加。雖然如此，我們仍然看好歐洲股票的前景，因為不少歐洲企業的盈利來自非歐羅區，而隨著歐羅下跌，海外收益帶來的匯兌收入將有助企業盈利，當然我們仍要觀察歐洲央行對寬鬆政策的取態。

經濟數據支持美股向好

美國消費信心升至7年以來高位，製造業指數亦升至3年高位，均反映製造業及勞工市場廣泛復蘇的情況。聯儲局主席耶倫亦確認勞工市場正在復蘇，並指市場現時的爭議應轉移至何時是修訂超寬鬆政策的適當時間，亦即是有關加息時間的討論。筆者預期美國聯儲局有機會較市場預期為早加息，市況或會因而有一段短時期的震盪，但美國經濟數據持續復蘇，將是支持美國股市後市表現向好的重要因素。

中國措施助亞洲投資氣氛

中國政府看來致力保持經濟增長達到7.5%的目標，事實上近年亦未有失手的情況，近期再有額外的措施出台以刺激經濟表現。筆者認為這些刺激經濟政策將有利環球資金流向亞洲地區，有利區內的股票、債券及貨幣表現。筆者仍看好人民幣離岸及在岸債券的前景，因為其回報較成熟市場高收益債券吸引，而單看股市，亞洲區的南韓及印度股市未來回報或會較為吸引，但整個亞洲地區在經濟改善下有望於未來12個月錄得正回報。