ETF提供跨越港股的選擇

以比較低的成本獲取證券市場的平均收益是指數化投資理念形成的初衷，也是指數產品最重要的基礎職能。另一方面，經過指數產品這些年的發展，以ETF為代表的指數產品，其作用其實已經遠遠超出這個傳統範疇，它已經演化成一個標準化的工具產品，成為投資者參與證券市場比較標準化的解決方案，投資者不用過於關注產品本身的具體運作過程和各種實現細節，讓投資者可以專注於考慮自己的投資目標、投資策略和對市場的分析判斷，而剩下的其他部分可以比較放心地交給標準化ETF產品代為實現。

也正是因為ETF產品的這種清晰的特點，近幾年ETF逐漸成為跨境證券投資最重要的基礎性工具產品，本港投資者對港股以外市場的熟悉程度遠遠不如對港股的瞭解，在試圖把握香港境外投資機會的同時，也不想過多承擔跨境投資帶來操作風險和投資成本，ETF的低成本、透明度，以及本土化的特點正好滿足這部分投資者的訴求，所以成為機構和個人投資者參與香港境外市場的首選投資工具。

跨境ETF產品也是香港市場近幾年發展最快的ETF產品類別，目前在香港上市的ETF產品中，有80%以上提供跨境投資機會，除了以內地A股市場為投資標的外，香港ETF基金市場還廣泛覆蓋了包含美國、印度、日本、韓國等在內的其他地區範圍，涉及全球主要國家和地區股票市場，比較充分的滿足投資者單一賬戶、立足香港、投資全球的願望和要求。面對種類和數量迅速增加的ETF，投資者如何在眼花撩亂的眾多產品中選擇？首先，最重要的是充分瞭解不同ETF的風格和特點。ETF的風格取決於其標的指數的風格，投資者首先要瞭解其跟蹤的是什麼指數，進而瞭解該指數的基本特徵。如屬於重磅股風格還是細價股風格？周期類還是穩定類？風格上是偏向價值型還是成長型？或者是直接跟蹤某一行業指數(如金融、消費、醫藥)等。

更值得一提的是自從2012年7月第一隻A股實物ETF在香港交易所上市以後，香港投資者可以透過RQFII A股ETF以實物方式，以更低的成本投資於A股股票，截至2013年6月，香港交易所上市的A股實物ETF產品共5隻，分別跟蹤A股市場不同類別不同風格的市場指數，為活躍於香港證券市場的個人和機構投資者，要求更精確的分享A股市場的投資收益，提供了日益多樣化的投資選擇。假設讀者選擇了A股實物ETF作為投資工具，就要多加留意A股市場的最新發展，實際上，A股市場作為典型的新興市場，呈現波動幅度較大的特點。作為波段操作，ETF是可以實現跟蹤誤差最小的一類指數基金產品，因為以更為穩定的高倉位和更低成本以貼近指數的短期收益和長期收益，所以ETF成為專業投資者及時捕捉參與市場階段性收益的最重要的工具之一。對A股市場而言，即使股票市場整體處於較為明顯下行趨勢中，仍存在各種不同的階段性交易機會，簡單統計了A股市場2005年以來，中證100指數近2000多個交易日的收益，單日漲幅超過5%的有19天，其中有10個交易日是在2008年出現的。展望未來，更多跨境ETF產品的陸續推出，將為本港基金投資者投資境外市場，分散港股單一市場的投資風險，提供越來越多的選擇。

易方達指數與量化投資部總經理，兼基金經理林飛