核心基金的國際標準

無論於任何國家，總有退休計劃成員不懂或不願意為投資組合進行資產分配，以至組合風險與個人風險承受能力出現錯配，因此核心基金乃是退休計劃內不可或缺的一環。綜合國際標準，不同國家的核心基金模式不盡相同，但普遍傾向及認同因應成員的風險承受水平，透過調整投資組合的股票比重以降低風險。

與香港不同的是，很多國家明文規定那些基金可以作為核心基金，當中包括澳洲、美國及英國等推行退休計劃歷史較悠久的國家。部分國家採取法定規定，訂明或強制設立預設安排，另一些國家則會採用規管程度較低的架構，透過制訂指引及準則規管預設基金安排。

不少是按年齡調配資產

不同國家對核心基金的安排有所不同，雖然很大部分是以目標日期或人生階段基金作為核心基金，即資產分配會按成員的年齡而變化，其中股票比重會隨著成員愈來愈接近退休年齡而減少，但當中也有部分以最保守的基金作為核心基金，小部分則為均衡基金或環球股票基金。

現時香港的強積金供應商所提供的核心基金選擇，由於沒有統一標準，可謂各施各法，預設的部分由供應商主導。換句話說，香港的強積金計劃，包羅了全球各地的不同做法，成為了國際縮影，也突顯了現時預設基金的方式太多，令成員對預設基金的理解有很大差別。因此，有必要統一強積金計劃內的預設基金標準，讓成員從而可以完全明白預設基金為他們帶來的價值及作用。

成員安心核心基金比例高

根據經合組織的建議，成員國退休計劃內的核心基金選擇，最佳方式為目標日期或人生階段基金。這個建議與積金局現時的建議相同。當然，應該如何調整當中的資產分布，則沒有國際標準，很多時要因應不同地區的實際情況，決定調整股票比重的幅度及速度。始終不同地區的退休年齡、人均壽命、物價及投資市場均存在差別。若積金局最終決定由受託人自行管理核心基金，便要考慮是否同時限制不同受託人的資產分布比率。

從國際經驗觀察，不少國家的退休計劃，核心基金的投資比重相對較高。這不一定代表當地的成員較為被動或對投資的認識不足，更多是由於核心基金的設計得宜，令成員安心將資產投放於核心基金之內。安心並不單純因能夠保本，更重要是核心基金的資產分配，能夠配合成員風險承受能力的轉變，同時提供合適的退休保障，並具備升值潛力，以及抗衡通脹的能力。

早期波動長線影響有限

成員要留意的是，若核心基金是以目標日期或人生階段基金的方式運作，並非穩賺不賠。當成員距離退休仍有一段時間，股票比重相對較高，一旦投資市場氣氛轉差，核心基金仍然有虧損的可能。不過，以一個長達40年的退休計劃，短期的市場波動對最終累積保障，不會構成決定性的影響。相對而言，若成員自行挑選投資組合，並於臨近退休時仍然持有過高的股票比重，退休保障便有可能受到市場波動所影響。無論是那個國家，退休計劃的出發點就是為成員提供安穩的生活保障，盡量避免老年貧窮的情況，而核心基金的設立，便正正朝這個目標邁進。