基金 | 2013-06-05 05:00
林柏富
亞洲國家天然資源如礦產、木材、石油、寶石的蘊藏量非常豐富，軟商品當中農產品的產量例如玉米、小麥、大豆及大米等在全球亦佔重要地位。軟商品(Soft Commodities)泛指需要種植而不用開採的商品。分析軟商品的前景較為容易，原因是大部分軟商品是屬於非經濟周期性(Non-cyclical)的行業，相對其他行業受經濟環境所影響較小。故分析個別商品的供求便能辨別其未來的投資價值。
農產品前景看高一線
預測農產品的前景最主要是分析未來環球人口的增長及個別地區對糧食的需求。聯合國預期在2050年世界人口為100億，當中發展中國家如非洲及新興亞洲等預料為人口增長的火車頭。這就意味著對食物及水的需求也將急劇增加。聯合國最近一份報告更鼓勵以昆蟲作為人類的主要糧食，可見糧食短缺將可能成為人類發展的一個重大危機。此外，新興國家的經濟迅速發展，他們的消費力亦因應提高，對個別農產品的需求同樣地增加，單是中國於2011年佔全球農產品的消耗量為23%，預期中國未來的人口及經濟發展將持續，對農產品的需求與日俱增。
供應方面，城市發展及氣候變化正在破壞耕地，令供應大受影響。城鎮化(Urbanisation)特別在中國及印度正急速進行，亦令耕地及從事農務的人減少。由此可見，農產品在供求失衡情況下，為其價格帶來極大的支持，投資從事農產品或食品的企業亦相信可受惠而令其盈利上升。
食用油市場潛力巨大
現時新興市場對食用油的需求較歐美等已發展國家仍落後一大段距離，但預期隨著他們正冒升的消費力而急速上升，當中對玉米、大豆及棕櫚油等食用油需求殷切。2012年因為美國發生大型旱災，令玉米及大豆的產量下跌，美國是全球最大玉米出口國，佔世界出口總量的一半，同時也是大豆的主要供應國。受旱災影響農作物收成，此等農產品的價格也大幅飆升。其最大的替代品棕櫚油卻相反地大豐收，此情況令大豆油相對棕櫚油的溢價升至歷史新高，預期棕櫚油的價格會受惠於新興市場對其龐大的需求(因價格較其他食用油便宜)而得到支持。看好棕櫚油未來前景的投資者，可考慮投資印尼及馬來西亞(佔全球棕櫚油產出85%)的上游棕櫚油及其相關業務的上市公司，作中長線的投資。