內房跌勢未止

內地樓市自年初以來接連減價推盤，但「五．一」黃金周的新盤銷情依舊冷清，按年下跌七八成，可見減價的力度顯然不夠。論者多以房企負債高企、接連減價，又或樓價佔居民收入比重已高等，作為樓價即將調整的依據。此等立論均言之有理，但也許忽略了最重要的一點，就是貨幣供應（M2）對樓價（資產價格）的影響。金融海嘯後，中港樓市同時拾級而上，最主要的原因不是收入上漲，而是寬鬆的貨幣政策。香港樓市受惠美國的3次QE及超長期的低息環境（推高了所有資產），讓樓價在於過去7年翻了一番。M2增長跌至20年新低寬鬆貨幣政策在內地的體現，是M2（廣義貨幣供應量）的急速上升。短期而言，資產價格的升跌還會受供應等其他因素所影響；但中 ...

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