中國 | 2012-12-04 15:21
交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝在最新的2013策略報告中料，由於港股是投資中國的標的，料明年或將再度成為全球流動性彙集的焦點；建議明日上半年先關注周期類股票，下半年則應側重防守型股票。
對於市場紛紛憧憬，中國進行制度改革，比如推動市場化，如此同時，又寄望中央出招提振經濟。他提出，這是矛盾的思路之餘，也指，其實改革都將涉及利益的重新分配，一般帶來不確定因素。
他直言，在改革塵埃落定之前，市場並不能馬上從制度改革中受益。
與此同時，他認為中國經濟正悄然地築底回升，不過，是一個艱難的復蘇。他指，中國的經濟回升，證諸增長見底、通脹溫和回升以及豬週期進入拐點。此外，因為海外需求拉動出口增長回升、更多央行票據到期以及財政存款持續增長擴大，將引起基礎貨幣的在2013年擴張，使得2013年實體經濟的整體流動性持續改善。
不過，儘管如此，利率市場化的進程將進一步深化，迄今已產生了一系列意想不到的後果。例如，市場互換利率曲線變陡，顯示市場預期長期利率將會攀升，儘管央行在調控市場的短期利率。商業銀行因為其資產負債表風險放貸時投鼠忌器，並在逐步市場化的體系中格外小心翼翼。與此同時，影子銀行可能正在將新創造的流動性引導至現有的過剩產能使其苟延殘喘；他預料，長期利率攀升則將壓抑資產定價。所以，內地市場將艱難復蘇，而不是市場共識普遍預期的V形復蘇。