貨幣進入「口術戰」

新西蘭央行行長惠勒突然宣布措施，以應付新西蘭面對的困境(Kiwi Konundrum)，就是利率太低，但紐元匯價過高。

行長表示低利率令新西蘭經濟漸趨不平衡，尤其是全國房屋價格比去年上升9%，而信貸增長也由2010年的持平，到現在錄得4%的增長。若根據傳統的金融政策，央行應該加息以降溫，但事實上，紐元的匯價依然高企。以貿易加權匯價來看，指數處於20年以來的高位。相信央行憂慮加息會導致熱錢湧入，推高紐元，故先推出措施，提高銀行資金要求，對房屋貸款加添風險加權指數，並表示陸續會有其他措施配合。

最令市場感到愕然的是，為了應付紐元的高企匯價，央行透露曾干預匯市，拋售紐元。市場從央行公布的外匯數據推算，央行在去年12月曾拋售約2億紐元，央行更表示有能力在干預上加大力度。央行的聲明，曾令紐元一度從0.8450下跌至0.8360，但不久就慢慢回升。

其實央行干預市場的銀碼，在每日成交量平均達到4萬億美元的外匯市場，根本是九牛一毛，不會影響紐元的上落。但要留意的是，新西蘭央行的舉動，其實是貨幣戰爭一個新戰區的警號。

投資者當然不會忘記，近期貨幣戰爭號角由日本吹起，儘管日本央行行長黑田，在日圓從去年11月至今貶值超過20%之後，表示央行的擴張性金融政策，目的並不是推低日圓匯價，並認為新興市場暫時未見資產泡沫。但似乎各央行已開始更積極地推出措施，防止熱錢流入和推高當地貨幣的匯價。

首先是歐洲央行，鑑於歐羅區經濟增長不濟，通脹回落，故減息0.25厘。消息本令歐羅匯價上升，因為市場一向對歐洲央行願意肩負更大責任推動歐羅區經濟有正面反應。但歐洲央行總裁德拉吉突然提出，央行技術上是準備好迎接負利率，歐羅才立即調頭向下。之後有官員認為市場反應過敏，歐羅反彈，但德拉吉再向市場表示，央行隨時在有需要時，再推出措施，才將歐羅反彈的勢頭按住。

隨即中國人民銀行推出關於在岸銀行的「未平倉淨額」條款，控制熱錢流入，並嚴格打擊造假的貿易票據。市場認為是央行嘗試控制熱錢流入，減低對人民幣升值的壓力。

接着澳洲央行減息0.25厘，部分原因可從央行的會後聲明看到，是由於澳元的匯價在利率和商品價格下跌中，依然是不尋常地處於高位，似乎想藉着減息拖低澳元的匯價。

加上新西蘭央行的行動和聲明，儘管各央行都沒有用貨幣戰的名稱，但都不約而同，逐一採取措施，直接或間接地，希望本國的匯價下調，而開始了貨幣的「口術戰」了。