宏觀分析 | 2013-05-07 07:15
景順首席經濟師祈連活預期，今年經濟增長將繼續低於標準，只會溫和增長，而不會顯著復蘇，通脹水平則偏低。
他指，展望第二季和下半年，美國的經濟復蘇已大致重返正軌，個人消費開支和商業投資應能穩步增長，但表現缺乏驚喜；料美國在某些季度最多只會錄得2%至3%的增長。
他指，由於聯儲局是否繼續量化寬鬆，須視乎失業率會否持續低於6.5%，市場密切注視聯邦公開市場委員會在最近一次會議後的經濟預測。從有關數據可見，在19位成員中，有14位認為失業率不會在2015年或2016年之前跌破6.5%的水平，反映聯儲局至少在這兩年內都不會收回擴張財政的措施。
歐羅區方面，他料，歐羅區難以在2013年顯著復蘇，而下行風險將延至2014年。通脹亦應持續偏低，主要由於貨幣和信貸增長低企、失業率和剩餘產能率高企，以及外圍國家出現通縮。隨著增長停滯和通縮深化，歐洲將面對「日本化」的長期風險。
日本方面，他預期全年通脹僅為0.1%，若首相安倍晉三能維持最近70%的支持度，便有機會獲得參議院三分之二的大多數議員支持，通過修訂日本戰後憲法，結束麥克阿瑟將軍在二次大戰後美國佔領時期所實施的部分限制。在安倍的領導下，日本將於未來數季作出多項重大決定。
另外，他指，內地當局目前應不會放寬正規銀行業的貨幣環境，因「影子銀行」貸款或非銀行的金融機構貸款仍然活躍。
他表示，對投資者來說，關鍵問題在於其他已發展市場的主要行業是否需要經歷類似的財政轉變，抑或美國仍領主導位置，足以推動其他市場的財政表現，不受當地情況的影響。如果其他市場能借助美國的升勢，其修復財政狀況的迫切性便會減少。不過，歐羅區和英國等地存在風險：若這些市場未能修復財政不全的行業，其經濟體系便會淪為配角，與全球的增長勢頭隔絕，正如日本在過去20年的情況。至於新興市場方面，那些財政狀況普遍較佳，以及貨幣與美元非正式掛鈎的亞洲和拉丁美洲國家，其市場和經濟較容易跟隨美國。唯一問題是當地出口頗為依賴增長疲弱的已發展國家，例如歐羅區和英國。