歐洲巨變 MPF投資要小心

塞浦路斯最近跟歐洲「三巨頭」達成貸款協議，獲得100億歐羅的救命貸款，國家免除於破產的危機。雖然10萬歐羅存戶以下免除存款稅是一個利好消息，但筆者認為，這個細小島國引起的風暴遠沒有平息，相反更將會為環球經濟帶來新轉變，MPF投資部署要更小心。

根據協議，塞浦路斯第二大銀行大眾銀行(Cyprus Popular Bank Pcl)將會倒閉，10萬歐羅以上的存戶及包括高級債券在內的債權人都將會蒙受損失。即使第一大銀行塞浦路斯銀行，10萬歐羅以上的存戶都會被凍結並用以買入該銀行的股票，用以協助該銀行重建。

開了壞先例

事件最令人關注的是高級債券持有人竟然需要承受虧損。姑勿論這是否合情合理，但這將會導致債劵市場的重新分配。雖然2011年時候丹麥也發生類似事件，但兩者本質不同。2011年時是由丹麥政府自行決定讓高級債券投資者蒙受損失，可看成是一件獨立的事故。但今次塞浦路斯是由歐央行等外來組織強迫達成該協議，故可以重複發生於所有其他求援助的歐羅區國家！

因此，首當其衝的是歐羅區所有的銀行。從前一向被認為風險最低，最獲優先償付的高級債券，居然也要承受損失，事件將會引發對於歐洲所有銀行高級債券的撤資潮，引致債息上升，增加銀行向外融資的成本。歐洲的銀行原本已經資金緊絀，事件有可能引發骨牌性的效應。

勢拖累環球股市

其次，受影響的將會是負債及赤字嚴重的歐豬五國，以及其他苦苦支撐的歐洲小國。銀行的興衰嚴重影響著國家的經濟。可以預見的是，歐洲其他國家將會加速進入衰退，進而引發更多的求助潮。歐羅區經濟萎縮頹勢看來愈陷愈深，國際貨幣基金組織(IMF)剛把歐羅區今年GDP增長預測由負0.2%下修至負0.3%。

那麼，對於我們大眾強積金投資者有甚麼影響呢？預期歐洲股市及債券將會下跌，投資者將會持有更多的現金避險。環球股市短期至中期內都會受影響而調整。

等位加注買亞洲等市場

不過長遠而言，資金始終要尋找出路，除了美債等低息避險工具外，將會更多地流入美國和亞洲等等不受影響的股市，帶動股市上升。有意轉危為機的朋友，不妨等調整後伺機再加注買入亞洲、美國和大中華的股票基金！