基金 | 2013-03-27 05:00
謝志豪
中國領導層換屆、權力更迭已順利完成後，開始有投資者討論，現階段是否投資中國的好時機?畢竟股市積弱了兩年，估值已跌至一定水平，而中國的經濟增長仍然持續。假如你仍然看好中國的增長趨勢，那麼，一定要參考這個「與其投資中國，不如投資高檔消費品的精選品牌企業！」的投資概念。
看好中國的投資者，可考慮投資最受惠於中國經濟增長的板塊，例如擁有和經營高檔消費品的精選品牌企業，藉此獲取可能高於投資於中國整體股市的潛在回報。
全球經濟正在改善，特別是新興經濟體，加上這些新興市場消費者對高檔消費品的消費滲透率仍然很低，預計經營高檔消費品的精選品牌企業未來將可以繼續交出亮麗的業績。
中國佔高檔消費市場25%
眾所皆知，中國已位居全球第二大經濟體，亦成為全球最大的高檔消費品市場，中國消費者佔整個市場的25%，而歐洲為24%，美國則為20%。隨著中國經濟進一步增長，中國的中產富裕人口增加，對高檔消費品的需求只會越來越大。在日本，58%的消費者有購買高檔消費品的習慣，反觀中國則僅佔3%，中國這個比率，相等於1970年的日本，因此，中國市場開始呈現飽和，可能是10-20年之後的事情。
各大高檔消費品的精選品牌企業最近所公佈的2012年銷售額及盈利依然延續上年的增長勢頭。以普拉達(Prada)為例，該公司自2011年6月在香港掛牌上市至今的股價表現，累計已飆升了逾100%，對比同期，在香港上市的國企股卻下跌了3.9%，而中國股市同期的跌幅則近10%。
於1913年在意大利米蘭創立的Prada，上市地點不選在總部所在地的歐洲，也不選在國際資金集中地的美國，而是選擇在香港上市，無非看中香港臨近中國這個增長潛力極大的市場。目前，亞洲佔Prada銷售收人的比重已達43%，這還沒有計算那些跑到歐洲掃名牌的中國遊客。
高檔消費品受惠中產人口增長
按保守估算，我們預測高檔消費品行業今年的銷售增長約8%，每股盈利增長將更高，估計達到12%-15%。高檔消費品去年價格大致平穩，但自去年底歐債危機紓緩後，法國LVMH集團已率先在歐洲提價8%，卡地亞(Cartier)也提價3%-5%，預計今年這些高檔消費品將有全面提價的空間，進一步改善行業的盈利能力。 不論經濟好壞，大部分高檔消費品的精選品牌企業仍然錄得盈利增長，只是增長速度高低的問題，這對於許多其他行業來說真是既羨慕又妒忌，特別是那些週期性行業。
高檔消費品行業這個得天獨厚的極少數，受惠於一批極富裕人士對高檔消費品的消費需求和模式，基本上是不受經濟週期影響，而另一主要原因是新興經濟體的富裕中產人口正急速增長，而且這個趨勢仍將持續最少10多20年。